{fig.1}

Большинство экспертов обсуждает перспективы фондового рынка в свете заключенного между США и Китаем перемирия в торговой войне, и мало кто обращает внимание на довольно редкое рыночное событие, а именно на инверсию кривой доходности* облигаций Казначейства США. Впервые с 2007 года доходность пятилеток опустилась ниже доходности трехлеток.

«Это не означает, что ФРС автоматически прекратит повышать ставки. Скорее, масштаб дальнейшего повышения просто ограничится одним процентом», - пишет аналитик Bloomberg Кэмерон Крайс. - «С 1985 года не было ни одного повышения ставок в ситуации, когда доходность пятилеток оказывалась на 0.12% ниже доходности трехлеток. Пока масштабы текущей инверсии до этого уровня не дотягивают, однако сложно игнорировать тот факт, что само ее возникновение вполне может означать скорое окончание цикла повышения ставок в США».

Николаус Панигицоглу из JPMorgan также отмечает, что инверсия кривой доходности американских бондов является важным и редким событием. За последние 20 лет оно происходило всего трижды: в 1998, 2000 и 2005 годах, и всегда за ним следовали рыночные катаклизмы. Эксперт отмечает, что теперь инверсия наблюдается на горизонте двух лет, и это означает, что теперь, по мнению рынка, ключевая ставка ФРС достигнет пика цикла в конце 2019 года, а не в 2020 году, как раньше.

Отметим, что обычно рискованным активам не удается устойчиво демонстрировать хорошую динамику в условиях инверсии кривой доходности. Для их уверенного роста необходимо ее исчезновение и усиление выпуклости кривой.

*Инверсия кривой доходности — довольно редкая рыночная ситуация, при которой доходность долгосрочных бондов ниже, чем краткосрочных. Обычно возникновение такой ситуации является сигналом о приближении рецессии.