Снижение доли иностранных инвесторов в облигациях федерального займа (ОФЗ) является одним из ключевых факторов риска для России в последние три года, считают аналитики ВТБ Капитал Игорь Рапохин и Максим Коровин. В январе 2016 года ВТБ Капитал разработал уникальную модель прогнозирования курса рубля, опирающуюся на анализ краткосрочных факторов. И теперь банк внес в нее изменения из-за структурных изменений рынка. ВТБ увеличил количество факторов в модели, внес в нее данные о вложениях нерезидентов в ОФЗ. Новые данные позволяют лучше отслеживать интерес иностранных инвесторов к российским активам. Это станет лучшим индикатором, чем данные о позициях американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В банке признают, что роль рынка ОФЗ как драйвера валютного курса серьезно возросла, в то время как влияние цены нефти снизилось в связи с введением бюджетного правила.

ВТБ Капитал считает на данный момент рубль недооцененным на фоне низкого спроса мировых инвесторов на активы стран с развивающейся экономикой (ЕМ).

Рубль в понедельник слабо снижается на фоне разворота нефтяных котировок в минус. Биржевые объемы сократились по сравнению с предыдущими сессиями, в том числе и на фоне общих тенденций снижения глобальной рыночной активности в преддверии Дня благодарения в США 22 ноября.

Ниже мы приводим два графика, чтобы можно было оценить корреляции: курс рубля и доли нерезидентов на рынке ОФЗ (первый график), а также курса рубля и цены нефти Брент (второй график).

По теме:

Американские спекулянты быстро удвоили ставки на рост рубля