За последние год бензин в США подорожал на 30%. И это явно не по нраву американскому потребителю, хотя топливо сейчас стоит гораздо дешевле, чем до обвала нефтяного рынка ($2.80 против $4).

Тем временем автолюбителям в Индии приходится еще тяжелее. Цены на автозаправочных станциях в Дели, которые сейчас выше, чем летом 2014 года, стали предметом жарких дискуссий на политической арене в преддверии выборов, запланированных на следующий год. Водители в Пекине тоже платят за бензин не намного меньше, чем до начала обвала цен на нефть.

Нефть по любой цене

Конечно, можно сказать, что водители в любом случае будут заправлять свои автомобили, какой бы высокой ни была цена. Если вам нужно в супермаркет, вы поедете в супермаркет, независимо от того, потратите ли вы при этом на бензин $2 или $4 за галлон. Однако, как показывают данные, собранные исследовательской компанией ClearView Energy Partners со штаб-квартирой в Вашингтоне, на самом деле это не совсем так. И не только в Америке. Эксперты проанализировали корреляцию спроса на нефть с реальным ВВП и реальными ценами на Brent по нескольким 10-летним периодам в 67 странах (используя данные BP PLC и Всемирного банка). Для большей ясности были выбраны 25 крупнейших и быстрорастущих нефтяных рынков, которые составили порядка 80% от мирового потребления в 2016 году.

Во время суперцикла космические темпы индустриализации и строительства в Китае требовали нефти по любой цене (особенным спросом пользовалось дизельное топливо). Поэтому КНР оказалась в верхней части рейтинга по параметрам, когда спрос на нефть тесно коррелировал и с темпами роста ВВП, и с ростом цен на нефть. Впрочем, так было во многих странах мира. К примеру, спрос американцев на грузовики не угасал (временно) до конца 2007 года, когда котировки нефти приближались к $100 за баррель, а экономика готовилась погрузиться в рецессию.

Финансовый кризис и смена шаблона

Пять лет спустя скачок цен на черное золото и финансовый кризис отправили единственный крупнейший нефтяной рынок в мире в другом направлении. Спрос в США отвязался от ВВП и стал реагировать на восстановление нефтяных цен, которое началось в 2009 году. Тогда как развивающиеся рынки оставались безальтернативными потребителями нефти, Америка стала больше походить на Японию или Германию, где экономические и консервативные факторы ослабили связь между ВВП и потреблением.

Наступил 2016 год, и картина поменялась полностью. Спрос на нефть в большинстве развивающихся стран продолжает тесно коррелировать с темпами экономического роста. Но теперь, как и в США, он отображает обратную корреляцию с ценами. Другими словами, в этих странах спрос на нефть повышается по мере роста экономики, но при этом также реагирует на изменение цен. Но прежде чем провозглашать конец эпохи нефтезависимости, следует вспомнить, что львиная доля этой отрицательной корреляции с ценами на нефть относится к периоду после 2013 года — во время обвала рынка. Спрос повышался быстрее из-за падения цен. За 2015 и 2016 гг. спрос в Индии подскочил на 8%, максимальными темпами с конца 1990-х гг. (как раз после очередного обвала рынка).

Что дальше

Осталось узнать, сохранится ли эта обратная связь, если нефть продолжит дорожать от текущих уровней, либо по причине экономического или потребительского поведения, либо — в случае с Индией — если правительство повторно введет ценовые ограничения для облегчения бремени водителей (если начистоту, то избирателей). Однако даже если, к примеру, правительство США попытается снизить цели по эффективности сжигания топлива, связь спроса на нефть с ВВП будет ослабляться наряду с первичным спросом на энергию в целом, а чувствительность цен сейчас выглядит выше, чем раньше: спрос на бензин, составляющий почти половину от американского рынка, в прошлом году угас на фоне роста цен на 28 центов — до $2.53 за галлон.

Развивающиеся рынки тоже уже вряд ли будут такими «послушными», как раньше. Аналитики Bank of America-Merrill Lynch в своем недавнем отчете пришли к выводу, что ведущие страны в аспекте роста спроса на нефть также демонстрируют самую высокую чувствительность к ценам. Рост спроса на черное золото в Китае сместился в сторону потребителей, и усилия по ограничению вредных выбросов в атмосферу, растущая зависимость от импортируемой нефти и развитие внутреннего производства электромобилей сейчас представляют собой структурные препятствия, которых не было еще десять лет назад.

Правительство Индии урезало свои амбициозные планы по электрификации транспортных средств. Но связанные с ними факторы остаются: страна импортирует каждый четвертый из пяти потребляемых баррелей нефти. Здесь, по данным ВОЗ, значатся 10 из 20 самых загрязненных городов. Так что снижение цен на электрокары должно возродить былые амбиции властей через время. Говорить с уверенностью о явном сдвиге в контексте драйверов спроса на нефть мы не можем. Но он увязывается с развитием конкуренции на исторически изолированных энергетических рынках и предполагает, что поставщики принимают спрос потребителей при любой цене как должное на свой же страх и риск.

По теме: В Бахрейне нашли огромное месторождение нефти, ставящее его в один ряд с Россией по запасам

По теме: Mitsubishi UFJ Morgan Stanley: цены на нефть упадут ниже $55 за баррель

По теме: Китай не намерен останавливаться на фьючерсах и планирует платить за нефть в юанях

Лиам Деннинг, автор колонки Bloomberg Gadfly.

Подготовлено Forexpf.ru Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс