Новые фьючерсные контракты Китая, дебютировавшие на этой неделе, способны обескуражить скептиков и заполучить статус регионального бенчмарка в отличие от других контрактов, потерпевших неудачу.

История торговли фьючерсами и опционами пестрит новыми контрактами, которые запускались с большой помпой, но в конечном счете не смогли привлечь достаточно ликвидности и остались не удел. Однако новые фьючерсы, запущенные на Шанхайской международной энергетической бирже, появились после долгих лет кропотливой подготовки и обладают многими характеристиками, необходимыми для успеха. Его определяют три основных элемента, говорится в обширном обзоре, подготовленном для Шанхайской фьючерсной биржи три года назад. Контракт должен выполнять коммерческую функцию для хеджирования, привлекать пул спекулянтов, а публичная политика не должна быть слишком агрессивной. Новые китайские контракты определенно отвечают первым двум критериям и имеют все шансы преуспеть с третьим.

Удовлетворение потребности в хеджировании

Поднебесная уже опередила Америку, завоевав статус крупнейшего импортера нефти в мире. Соответственно, налицо явная необходимость хеджировать ценовые риски. Новые контракты пропагандировали еще два года назад, во время презентации одного из ведущих китайских импортеров черного золота. Китайские НПЗ импортируют преимущественно нефть средних и тяжелых сортов, которая торгуется с ощутимым дисконтом к более легким сортам. Два главных на сегодняшний день бенчмарка — Brent и WTI — представляют собой легкие, малосернистые сорта. Новые шанхайские фьючерсы основаны на корзине средних тяжелых сортов, добываемых на Ближнем Востоке и в самом Китае, где содержание серы гораздо выше.

Китайские контракты по составу гораздо больше схожи с импортируемыми в КНР сортами, нежели с Brent или WTI. Иностранная нефть, поставляемая по контракту, приходит из свободно торгующих ОАЭ, Омана и Ирака. При этом она схожа с другими сортами, которые Китай покупает в больших объемах, включая энергоносители из Саудовской Аравии, Ирана и России. Новые контракты выражены в юанях, а не в долларах США, что позволит НПЗ управлять своими ценовыми рисками более эффективно.

Привлечение спекулянтов

У фьючерсов не должно возникнуть сложностей с привлечением пула спекулянтов для обеспечения ликвидности, ведь в Китае обширная база местных трейдеров и брокеров, хорошо знакомых с сырьевым рынками. Китай уже запустил несколько успешных контрактов, включая фьючерсы на сталь, железную руду и медь. И все они стали ликвидными бенчмарками. Более того, Поднебесная обладает многими характеристиками, благодаря которым Чикаго, Нью-Йорк и Лондон и Сингапур стали успешными центрами фьючерсной торговли.

Регулирование

Главный источник неопределенности — отношение правительства к ценовой волатильности и достаточно свободной фьючерсной торговле. Властей в стране далеко не всегда устраивали агрессивные ценовые колебания и высокие уровни спекулятивной активности, на фоне чего им часто приходилось совершать интервенции на рынках. Но аналогичное поведение наблюдалось и в других фьючерсных центрах, по крайней мере, исторически, и интервенции китайских регуляторов не помешали контрактам на другие сырьевые товары добиться успеха. Учитывая растущую зависимость КНР от импорта нефти и стремление к статусу мирового финансового центра, у правительства есть высокий стратегический интерес в обеспечении успеха нового контракта, который должен стать новым бенчмарком.

Новые контракты обладают некоторыми характеристиками и ограничениями, которые привлекли жесткую критику. В частности, если строгие ограничения по отмене ордеров в целях предотвращения манипуляций, что также может отпугнуть и высокочастотных трейдеров. Торговля ограничена тремя отдельными периодами на ежедневной основе и не является непрерывной, с длительными неторговыми периодами во время национальных праздников. Но большинство этих ограничений имеют разумное объяснение, включая концентрацию ликвидности. Кроме того, правила, скорее всего, станут мягче после того, как контракт встанет на ноги. И ни один из этих факторов не отпугнет привлечение ликвидности.

Новые китайские фьючерсы вряд ли вытеснят Brent и WTI в США и Европе. Но у них очень хорошие шансы на получение статуса регионального бенчмарка среди средних и тяжелых сортов, которые предпочитают азиатские НПЗ.

По теме: Китай наконец-то запускает нефтяные фьючерсы в юанях, бросая вызов мировым бенчмаркам

По теме: Нефтяные фьючерсы в юанях произвели фурор

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Reuters Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс