Инвесторы начали сомневаться в том, что их ставки на рост активов развивающегося сегмента оправдаются, если Федрезерв примется за более агрессивное ужесточение политики, ухватившись за перспективы разгона инфляции.

Потребительские цены в развивающихся экономиках находятся вблизи рекордных минимумов, а в развитых странах, включая США, инфляция начинает ускоряться на фоне роста зарплат и расходов. Это позитивный сигнал для облигаций развивающегося сегмента, где 16 из 21 рынков в составе индекса Bloomberg Barclays предлагают более высокую доходность с учетом инфляции в сравнении с американскими бумагами.

Преимущество

Лидирует в этой группе Бразилия. Доходность ее 10-летних облигаций в реалах с поправкой на инфляцию составляет почти 7%. На втором месте стоит Россия с доходностью ее рублевых облигаций на уровне 4.7%. Для сравнения: средний показатель реальной доходности 10-летних гос. облигаций США с учетом инфляции составляет всего 0.7%. На другом конце спектра находятся долговые бумаги в местной валюте Египта и Нигерии, где реальная доходность отрицательная.

Беспокойство по поводу нормализации политики ФРС, ЕЦБ и потенциально даже Банка Японии пошатнуло инвестиционную привлекательность активов EM-сегмента, спровоцировав спекуляции на тему того, что оживление инфляции в развитом мире может повлечь цепную реакцию в остальных странах. Однако в Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co. уверены, что реальная доходность активов развивающихся стран выделяется в условиях сфокусированности рынков на движении доходности американского долга к 3%-ой отметке на фоне роста ожиданий ужесточения политики ФРС.

Угрозы нет

 «Текущий уровень реальной доходности американских бумаг не представляет большой угрозы для валют развивающихся рынков, ведь показатель находится не на уровне 2%, который уже не смог бы оправдать покупку активов EM-сегмента», — поясняет Киеси Исигане, главный стратег MUFJ Kokusai в Токио.

По мнению аналитиков Danske, стратегия carry trade и охота за доходностью стали привлекательными на многих развивающихся рынков благодаря высоким реальным ставкам. Несмотря на зарождение инфляции в развитых экономиках и рост цен на нефть, мы полагаем, что в 2018 году потребительские цены в странах EM-сегмента будут оставаться относительно низкими», — пишут аналитики . Также рынок выглядит более привлекательным для покупок после потерь, понесенных мировыми акциями во время распродаж в феврале, в условиях скачка доходности американского госдолга, а теперь еще и «ястребиного» настроя нового главы ФРС США.

Февральское падение

Индекс развивающихся рынков MSCI в феврале снизился на 0.7% после роста на 6.2% за три предыдущих месяца, тогда как индекс облигаций EM-сегмента от Bloomberg Barclays отметил первое с октября прошлого года месячное падение. Среди рынков, предлагающих более высокую реальную доходность, бразильская инфляция находится вблизи минимумов 1999 года, а потребительские цены в России в январе упали к рекордно низким в современной истории значениям.

«Если вы планируете инвестировать в развивающиеся рынки через их местные валюты, вы не захотите столкнуться с инфляцией, при которой стоимость ваших активов продолжит падать. Так что если вы видите рынок, где инфляция падает, обеспечивая стабильность курса валюты и ликвидируя валютные риски, этот рынок и будет ощущать приток капитала в погоне за приличной доходностью», — подчеркнул Кота Хираяма, главный экономист по развивающимся рынкам SMBC Nikko Securities Inc. в Токио.

 По теме: HSBC с успехом «подбирает» активы развивающихся стран

По теме: Мировые рынки опасаются новой волны распродаж на рынке гос. облигаций США Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс