На фото: глава ЕЦБ Марио Драги

Как сильный евро отразится на состоянии европейской экономики? Марио Драги не сможет обойти этот вопрос на первом заседании в этом году

Есть один вопрос, который Драги не сможет позволить себе проигнорировать на первом в этом году заседании ЕЦБ: не угрожает ли столь высокий курс евро состоянию здоровья экономики валютного блока? С момента прошлого заседания прошло шесть недель. За этот период единая валюта достигла в паре с долларом четырехлетних максимумов и продемонстрировала самый масштабный внутридневной прирост с конца 2014 года. Это встревожило некоторых чиновников Центробанка, включая вице-президента Витора Констанцио, который опасается, что высокий курс евро может задушить и без того вялую инфляцию. Скачок валюты повышает вероятность того, что совет управляющих не изменит тона своего сопроводительного заявления, но зато предупредит о том, что волатильность – источник неопределенности, который требует внимания. Последний раз аналогичную риторику мы наблюдали в сентябре, после 14%-ного роста евро с начала года. В последующие месяцы этот сигнал сдерживал укрепление валюты.

По теме: ЕЦБ начал осторожные вербальные интервенции против роста евро

 «Констанцио четко указал на связь курса с ограниченным ростом инфляции, и это должно найти отражение в заявлении регулятора, - отмечает Жиль Моек, старший европейский экономист Bank of America Merrill Lynch в Лондоне. – Им придется создать ощущение, что они, конечно, не управляют курсом валюты, но если ее рост угрожает перспективам инфляции, монетарные власти будут принимать это во внимание».

Чиновники начинают заседание сегодня во Франкфурте, и завершится оно в четверг, в 15.45 мск., а спустя 45 минут состоится пресс-конференция Марио Драги. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что программа ежемесячных покупок облигаций будет оставаться на уровне 30 млрд евро (37 млрд долларов) как минимум до сентября, а процентные ставки будут оставаться на рекордных минимумах.

По теме: Прошлый год для доллара – это только цветочки, а ягодки будут впереди

Состояние экспортного сектора

При этом в условиях самых активных за десятилетие темпов роста экономики Еврозоны, некоторые чиновники Центробанка начали призывать к более решительным шагам в направлении сворачивания стимулов, подталкивая единую валюту к росту.Фредерик Дюкрозет, старший экономист Pictet Wealth Management в Женеве, также считает, что завтра в сопроводительном заявлении банка прозвучит фраза о неопределенности, создаваемой единой валютой. При этом эксперт прогнозирует, что мы также увидим более позитивную оценку экономической ситуации в регионе.

Опубликованная в среду статистика показала, что в январе деловая активность в секторе обрабатывающей промышленности Еврозоны замедлилась, тогда как аналогичный показатель в сфере услуг продемонстрировал подъем. Это может сигнализировать о том, что укрепление евро оказывает давление на экспорт. Министр экономики Португалии Мануэль Калдейра Кабрал накануне сказал, что экономика его страны остается конкурентоспособной, несмотря на рост валюты. Он указал на 20%-ный рост экспорта в США, но при этом высказал предостережение: 

«Мы наблюдаем очень интересный бум экспорта в регионы, где у нас есть конкурентоспособность. Но мы должны помнить, что сильный евро – это всегда плохо для экспорта».

Однако по мнению Пита Кристиансена, экономиста at Danske Bank в Копенгагене, навредить экспорту сможет лишь более агрессивный рост валюты. По его оценкам, последний раз, когда Драги упоминал о валютном курсе, евро укрепился на 5-6% на торгово-взвешенной основе. С тех пор единая валюта торговалась над этим уровнем с восходящим уклоном.

Чувствительность инфляции

Главная проблема монетарных властей заключается в том, что рост валюты может задушить инфляцию, которая, по прогнозам ЕЦБ, не достигнет 2%-ного целевого уровня как минимум до конца 2020 года. В опубликованном в прошлом месяце анализе чувствительности потребительских цен к валютному курсу чиновники отметили, что плавное укрепление валюты в направлении уровня $1.36 в ближайшие три года может затормозить инфляцию на 0.6%. В декабре индекс потребительских цен составил 1,4%, оставаясь намного ниже целевого значения.

По теме: Завтра на Драги евро может протестировать $1.25

Болевой порог

Экономисты ABN Amro считают, что недавний рост евро заставит ЕЦБ понизить свои прогнозы по базовому CPI на 0.1-0.2%. Аналитики KBC говорят, что повышение валютного курса на 1% отбрасывает инфляцию на 0.1% назад в пределах года. По оценкам Вирая Пателя, валютного стратега ING Bank NV в Лондоне, болевым порогом для ЕЦБ, или точкой, на которой укрепление евро начинает вредить реальной экономике, станет резкий подъем над уровнем $1.25 до наступления лета.

 «Это не точная оценка, а скорее предвестник перехода регулятора к более жесткой действенной риторике. Динамику валюты нужно учитывать в контексте общих финансовых условий, и на данный момент мы пока не видим никаких предупредительных сигналов». 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс