Политика ФРС, инфляция и налоговая реформа в США – вот неполный список потенциальных факторов риска.

Доллар дал, доллар взял – такова участь развивающихся рынков. В 2017 году все складывалось: слабый доллар способствовал росту акций и облигаций, а также увеличивал доходность вложений для иностранных инвесторов. Но в мире финансов ничего нельзя принимать как должное. В частности, декабрь напомнил нам о том, что доступ к долларовой ликвидности не всегда одинаков: в частности, регулирование, поощряющее банки подчищать свои балансы привело к удорожанию займов в американской валюте. 

По теме: Не ждите попутного ветра для развивающихся рынков в 2018 году

Однако на этом проблемы не заканчиваются, впереди новые трудности и препятствия. Федрезерв настроен на повышение ставки и сокращение баланса. Если инфляция вырастет, рынок, скорее всего, изменит свои прогнозы по темпам ужесточения кредитно-денежной политики американского ЦБ, что приведет к дальнейшему росту доллара. Кроме того, есть все основания полагать, что налоговая реформа также выльется в массовую репатриацию капиталов и усилит давление на USD. В 2005 году, через год после налоговых каникул на репатриацию капитала, индекс доллара на ICE вырос на 13%. Это может повлиять на финансовые условия развивающихся рынков. Да, многие страны перешли на режимы плавающих валютных курсов, снизив таким образом свою зависимость от динамики доллара – гибкие курсы поглощают внешние шоки. Но они не помогут им полностью защититься от негативных последствий.

Слабый доллар играет роль акселератора для развивающихся рынков: когда национальная валюта дорожает, проще обслуживать долларовые долговые обязательства, а кредиты, соответственно, доступнее. Между тем, иностранные инвесторы получают более высокие прибыли, что способствует притоку капитала. Многие развивающиеся экономики привыкли рассчитывать на себя и на внутренний рынок, однако иностранцы, вкладывающие деньги в местный бизнес, еще никому не повредили. В этом году доходность инвестиций превзошлавсе ожидания: индекс MSCI Emerging Markets вырос более чем на 30%, а индекс гос. облигаций в местной валюте Bloomberg Barclays принес инвесторам более 13%.

По теме: Мировые рынки в 2018 году: краткий путеводитель

Растущий доллар, напротив, снижает интерес к риску и побуждает инвесторов забирать деньги с развивающихся рынков, что ведет к сокращению финансирования и ухудшает перспективы роста. Когда национальные валюты падают в цене, Центробанки повышают ставки, еще сильнее охлаждая экономики.  В период с 2013 по 2016 годы, когда курс доллара рос, сегмент пережил полномасштабный спад: инвесторы забрали их фондов, ориентированных на акции ЕМ-стран, 155 млрд долларов и с тех пор вернули туда менее половины этой суммы. 

Пока сложно сказать, действительно ли 2018 год станет годом растущего доллара: есть факторы, способные сдержать его укрепление, включая отказ от ультра-стимулирующей политики в Европе и Японии. Доллар уже прилично вырос за последние годы. Однако многие инвесторы надеются на улучшение глобальной экономической картины ждут еще одного удачного года на развивающихся рынках. Все они будут внимательно следить за долларом, ведь он может испортить все веселье. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс