Сколько на самом деле стоит крупнейшая в мире энергетическая компания Saudi Aramco?

«Aramco вне всяких сомнений является самым низкозатратным производителем в мире», - твердо заявил саудовский министр нефти Халид аль-Фалих на форуме Future Investment Initiative в Эр-Рияде. Октябрьская встреча, которая получила неофициальное название «Давос в пустыне», собрала под одной крышей самых влиятельных фигур мира бизнеса и финансов, включая глав of Blackstone Group LP и Credit Suisse Group AG. В ходе мероприятия Аль-Фалих беззастенчиво восхвалял Aramco, государственную нефтяную компанию королевства, которая планирует выход на IPO. Aramco является крупнейшей в мире энергетической компанией. С монополией на освоение четвертой части всех нефтяных ресурсов на планете, гигант качает больше нефти, чем Exxon Mobil, Chevron и Royal Dutch Shell вместе взятые. Независимо от тенденции распространения электромобилей и борьбы с глобальным потеплением, «Saudi Aramco будет поставщиком последней инстанции», - уверен министр. «Я нисколько не сомневаюсь в том, что последний баррель нефти на планете будет добыт в Саудовской Аравии», - подчеркнул аль-Фалих. 

По теме: Кто заполучит Saudi Aramco? В игру включился Китай

Это очень ценный бизнес для страны. Но главный вопрос в том, насколько он огромен? По словам самих саудитов, компания стоит по меньшей мере $2 трлн. Но аналитики сомневаются в этой цифре, а отраслевые топ-менеджеры в частных беседах называют сумму в районе $1 трлн, которая звучит реалистичнее. Для сравнения, гэп оценки стоимости на $870 млрд выше, чем капитализация Apple Inc., самой дорогой в мире публичной компании. Какой бы ни была реальная оценка, IPO Aramco обещает стать самым масштабным в истории, хотя компания продает лишь малую часть своих акций. Даже если будет размещено 5% бумаг, Aramco выручит как минимум $50 млрд, а это вдвое выше рекорда, установленного Alibaba Group Holding Ltd. В 2014 году. Саудовские власти говорят, что продажа запланирована на 2018 год. 

Но проблема не в Aramco, а в правительстве страны, а, точнее, в молодом наследном принце Мухаммадебин Салмане, который контролирует практически все рычаги в королевстве, от политики и безопасности до экономики. В течение нескольких месяцев он откладывает принятие решения по месту размещения акций Aramco, помимо местной фондовой биржи Tadawul. На повестке дня три главных кандидата: Нью-Йорк, Лондон и Гонконг. У каждого варианта есть свои преимущества и недостатки. Нью-Йорк предлагает самый крупный пул капитала и потенциально самую высокую цену, но листинг грозит судебными исками в рамках американского законодательства. Лондон выглядит дружелюбнее в правовом плане, но пока неясно, разрешат ли британские власти IPO в его текущем виде. Гонконг не ставит значимых регуляторных барьеров, но более скромный пул капитала не позволяет надеяться на выгодную сделку. Неспособность принять решение по месту проведения первичного размещения повлечет так называемый каскадный эффект. Если в конечном итоге Aramco все же направится в Нью-Йорк, ей придется представить свой баланс в соответствии с американской системой учета, которая отличается от той, что применяется как в самой Саудовской Аравии, так и в Европе. Конечно, аудиторы могут «подогнать» цифры под требования американцев, но на это потребуется немало времени.

По теме: IPO Aramco: геополитическая игра престолов

 Недавно осведомленные источники сообщили, что международная порция IPO может быть отложена как минимум до 2019 года. Саудовские чиновники уклоняются от вопросов, касающихся временных рамок этого мероприятия, лишь подчеркивая, что подготовительные работы будут закончены в соответствии с графиком. На вопрос о том, будет ли местное и международное размещения проходить в 2018 году, глава Aramco Амин Нассер дал осторожный ответ: «Акционер примет решение по поводу площадок проведения IPO». Этим акционером, конечно же, является правительство. 

IPO Aramco – своеобразный краеугольный камень в рамках масштабной программы королевства по преобразованию экономики и снижения ее зависимости от нефти. Профессор Пол Стивенс, специализирующийся на энергетических рынках при Chatham House в Лондоне, считает, что на кону стоит репутация самого наследного принца. «Очевидно, есть много серьезных проблем с приватизацией Saudi Aramco», - уверен эксперт. От того, как королевство разрешит эти проблемы, будет зависеть судьба десятков миллиардов долларов, когда мировые инвесторы наконец смогут оценить акции компании.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс