BNP Paribas Asset Management, Amundi SA и Fidelity International Ltd. видят возможности сыграть на снижении евро и спекулятивной стратегии carry с валютами развивающегося сегмента. В этом году долларовые стратегии принесли прибыль по всем, кроме одной из 21 валюты развивающихся стран, отслеживаемой Bloomberg, тогда как в случае с евро были зафиксированы убытки в 16 из 21 случаев на фоне роста единой валюты, спровоцированного слухами на тему сворачивания стимулов ЕЦБ в следующем году. Те, кто рассчитывают на падение евро, приводят следующий аргумент: львиная доля оптимизма, сформированного на основе ускорения роста европейской экономики, снижения политических рисков и «ястребиного» тона ЕЦБ уже заложена в текущих ценах. Слабость доллара, которая отчасти подпитывается отсутствием прогресса в фискальной политике Трампа и неутешительными данными по инфляции, может исчерпать себя, поскольку Федрезерв все еще занимает лидирующие позиции в ужесточении политики, опережая своего европейского коллегу. 

«Спекуляции carry с евро, имеют смысл в данной конъюнктуре, - считает Гильермо Фелисес, старший инвестиционный стратег по мультиактивным решениям BNP Paribas Asset в Лондоне, который управляет активами на сумму 675 млрд долларов. – Мы достигли точки, при которой и решения в отношении монетарной политики, и макроэкономические данные могут начать приятно удивлять. Риск ослабления евро к доллару в ближайшие 6-12 месяцев вполне реален». Как показал опрос Bloomberg, проведенный среди аналитиков, ко второму кварталу следующего года доходность евро-стратегии, включая процентный доход, составит 2.6%, тогда как в случае с долларом показатель достигнет 2.2%. К декабрю этого года ожидается снижение единой валюты по отношению к доллару США на 1% от текущих 1.19.  С начала года евро подорожал на 13.6%, достигнув ранее в этом месяце максимальных уровней за последние два с половиной года.

По теме: Societe Generale рекомендует инвестировать в валюты развивающихся стран

 «1.20 – справедливая стоимость евро, - уверен Хакан Аксой из Amundi в Лондоне, управляющий активами на сумму 1.5 трлн долларов. – если евро продолжит расти, мы начнем открывать длинне позиции в локальных валютах». Эксперт находит привлекательными валюты развивающихся стран Европы и мексиканский песо. Но использование евро для финансирования стратегий carry trade далеко от универсального. В Morgan Stanley Investment Management, к примеру, предпочитают швейцарский франк и новозеландский доллар – единственные валюты в группе Б10, которые в этом квартале несут потери против «американца». Факторы, снизившие привлекательность евро как валюты финансирования, такие как рост оптимизма в европейском регионе, по-прежнему актуальны, и падение валюты, скорее всего, будет недолгим и неглубоким, полагает Майкл Кушма, директор по инвестициям в фиксированный доход в Morgan Stanley Investment Management.

 «Как показывают наши валютные модели, многие валюты развивающихся стран остаются фундаментально недооцененными, - отмечает Сахил Тандон, фондовый управляющий Morgan Stanley Investment в Лондоне, управляющий активами на сумму 435 млрд долларов. Среди них, в частности, польский злотый, мексиканский песо и малайзийский ринггит, поясняет эксперт. «Относительная динамика роста и большой разрыв в реальных ставках продолжит оказывать повышательное давление на валюты развивающегося сегмента», - резюмировал  Тандон. Fidelity International, управляющая активами клиентов на сумму 383 млрд долларов, не ставит на валюты EM-сегмента, поскольку нормализация политики ФРС неблагоприятно влияет на этот класс активов. Но при этом здесь видят возможности для увеличения доли присутствия в этом сегменте за счет коротких позиций по евро. В частности, эксперты ссылаются на сделки, включающие покупки турецкой лиры и российского рубля против единой валюты за счет их привлекательности на текущих уровнях в рамках стратегии carry.

По теме: Курс рубля на этой неделе подвержен риску ужесточения риторики ФРС

Какой бы ни была валюта финансирования, валюты развивающихся стран Азии, вероятно, останутся за бортом. Валюты этого региона начинают выглядеть дорого с точки зрения реального эффективного курса, считают в BNP Paribas Asset. Бразильский реал представляет собой интересную возможность для сделок в паре с евро в силу все еще высокой доходности и притока капитала в страну. «Рынки заложили в цену слишком много оптимизма относительно Европы, который теперь рискует трансформироваться в разочарование», - подчеркнули в BNP Paribas.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg  Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс