На протяжении многих веков золото являлось традиционным убежищем для инвесторов, напуганных финансовыми рисками любого рода. В течение последнего десятилетия «золотые ETF» привлекали больше денег, чем любое другое сырье. Даже крупнейшие Центробанки мира хранят большие запасы этого драгметалла в качестве резервного актива. Однако когда речь заходит об инфляции, способной подточить стоимость инвестиционных портфелей, не поспевающих за ростом потребительских цен, стоит заметить, что все покупатели золота как инструмента хеджирования в течение последних 25 лет упускали другую, гораздо более выгодную возможность – медь. Как показывает собранная Bloomberg статистика по корреляции общей доходности сырьевых активов, в периоды ускорения роста потребительских цен красный металл демонстрирует тенденцию к укреплению темпами, более чем в три раза превышающими аналогичные показатели золота.

Динамика сырьевых индексов Total return commodity indexes Bloomberg (BCOMTR) показывает, что с 1992 года на каждый 1% прироста индекса потребительских цен медь отвечала скачком почти на 18% против роста золота на 5.2%. По своим результатам медь уступает лишь общему индексу энергоносителей, включающему в себя нефть и природный газ. Красный металл «более чувствителен к динамике инфляции и доллара из-за своего широкого практического применения и роста в тандеме с экономикой», - поясняет Джоди Ганзберг, главный эксперт S&P Dow Jones Indices по сырью и недвижимости. «Золото дает инвесторам ощущение большего комфорта. Как демонстрирует статистика, золото проявляет относительно низкую чувствительность к инфляции».

По теме: UBS считает, что в 2018 году медь будет стоить дороже $7000 за тонну

Показатель такой корреляции между любым сырьевым активом и ростом потребительских цен может изменяться. Так, например, в 2011 году цены на медь упали даже на фоне разгона инфляции. Однако со временем формируются определенные ценовые паттерны, подтверждающие, что сырье является хорошим выбором для инвестора в периоды ускорения роста инфляции, комментирует Майк МакГлон, аналитик Bloomberg Intelligence. «Инфляция - традиционная причина, побуждающая вкладываться в сырье, поскольку по мере нагревания экономики увеличивается потребление во всех категориях – от автомобилей и недвижимости до бытовой техники и путешествий», - рассказывает он. Аналитики не случайно в шутку присвоили меди титул «доктора экономических наук», поскольку этот металл является надежным индикатором текущих тенденций.

После разразившегося почти 10 лет назад финансового кризиса инфляция демонстрирует весьма скромные показатели, однако отмечаются признаки того, что она может снова взять разгон. В этом месяце глава Федрезерва Джанет Йеллен пообещала продолжить повышение процентной ставки в 2017 году для того, чтобы не допустить перегрева экономики. Во вторник она подтвердила приверженность ЦБ курсу на поддержание ценовой стабильности и достижение цели по инфляции на уровне 2%. Федрезерв и другие ведущие ЦБ поддерживали уровень ставок в районе нулевых значений в течение рекордно долгого времени для стимулирования экономики, которой понадобился не один год на восстановление импульса роста. Даже в условиях признаков оживления экономики США, инфляция все равно продолжает оставаться ниже исторических значений.

Согласно официальной статистике, в период с 1970 по 1992 год средние ежемесячные темпы роста индекса потребительских цен в годовом выражении составляли 6.1%, а в марте 1980 года достигли максимального результата 14.8%. После финансового кризиса 2008 года цены росли в среднем на 1.4%, включая периоды дефляции в 2009 и 2015 г. «Инфляция находится на чуть более низких, чем нам хотелось бы, уровнях, но мы думаем, что если спрос на рабочую силу продолжит повышаться, зарплаты постепенно начнут расти». – сообщил 19 июня президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли. «В этих условиях мы должны увидеть возвращение инфляции к отметке 2%».  

По теме: Китай снова раскачивает рынок меди 

В прошлом году медь подорожала на 18%, в то время как золото выросло в цене лишь на 8%. В 2017 году желтый металл пока демонстрирует более высокие результаты (+9.2%) по сравнению с медью (+5.7% на Лондонской бирже LME). Однако, судя по отдельным признакам, промышленный металл ожидает улучшение перспектив. В начале 2016 г. цены на него обвалились к 6-летнему минимуму на фоне замедления экономики Китая и роста добычи. Однако затем горнодобывающие компании сократили объемы производства, а спрос возобновил рост. По оценкам Barclays Plc, в этом году уровень мирового спроса превысит объемы добычи на 56 тыс. метрических тонн, а в следующем году этот разрыв увеличится до 72 тыс. тонн. В 2016 году, согласно данным банка, в этом сегменте отмечался профицит предложения в размере 102 тыс. тонн. И тем не менее, золото по-прежнему остается излюбленным металлом для хеджирования. Инвесторы могут покупать как физический металл, так и фьючерсы или опционы на него, однако наиболее популярным инструментом являются фонды ETF на золото. Размер SPDR Gold Trust Holdings, крупнейшего золотого ETF, составляет около $34.5 млрд. Тем временем размер ETF на медь составляет всего $270 млн.

Далеко не все верят в грядущий разгон инфляции, особенно с учетом низких цен на энергоносители, которые, возможно, являются главным фактором влияния на потребителей со стороны сырьевого сегмента. Фьючерсы на нефть увязли на территории медвежьего рынка, обвалившись из области  $100+, где они торговались в 2014 году, под отметку $45 на этой неделе. Кривая доходности казначейских облигаций США также выровнялась, предполагая, что в ближайшем будущем инфляция не представляет собой большой угрозы для процентных ценных бумаг. «Я думаю, мы все равно можем ожидать роста инфляции к отметке 2%, хотя должен признать, что последние инфляционные показатели заставили меня немного встревожиться, показав, что отныне ситуация усложнилась», - сказал 20 июня президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс