В рамках неформальных брифингов в ноябре прошлого года ОПЕК и крупнейшие хедж-фонды нашли точки соприкосновения в вопросе восстановления баланса рынка. Картель клятвенно пообещал соблюдать обязательства по сокращению добычи, а фонды в ответ принялись открывать длинные позиции по нефти.  ОПЕК подогревала бычий настрой фондовых управляющих, отчитываясь перед рынком об объемах производства и рапортовала о высоком уровне исполнения договоренностей. В свою очередь, фонды  предоставили экспортерам кредит доверия, подтолкнув цены вверх и вернув рынок из состояния контанго к бэквордации, что должно было помочь в ликвидации излишков запасов.

По теме: Хедж-фонды будут продавать сырье. И на это есть пять причин

И поначалу взаимопониманию между «сообщниками» можно было позавидовать. Продлилось это с декабря прошлого года до февраля. На сообщениях о послушном выполнении обязательств черное золото подрожало на 10 долларов, а календарные спреды перешли от контанго к бэквордации. Но вскоре ситуация начала ухудшаться – цены поползли вниз, что повлекло ощутимые потери по длинным позициям хедж-фондов в феврале и марте.

Коррекция наступила на фоне сомнений в том, что картель действительно снижает добычу в объемах, ожидаемых рынком. В течение всего первого квартала мировые запасы нефти и нефтепродуктов не демонстрировали явных признаков сокращения. На этом фоне оптимистично настроенные фондовые управляющие пересмотрели свои ожидания относительно восстановления баланса на второе полугодие.

Оказавшись под давлением хедж-фондов, которым требовалось подтверждение серьезности намерений экспортеров, картель начал муссировать тему продления сделки еще на полгода. В последние дни Саудовская Аравия и другие представители ОПЕК все активнее сигнализируют о готовности продлить соглашение. Но проблема в том, что рынок не слишком верит в ужесточение условий в сырьевом сегменте во втором квартале.

По теме: Физический рынок нефти снова сник – усилия ОПЕК напрасны? 

Календарные спреды на фьючерсы сужаются вдоль всей кривой, начиная со спреда поставок в июне-июле и заканчивая спредом между ценами поставки в декабре-январе. По данным Минэнерго США, импорт нефти из таких стран ОПЕК, как Саудовская Аравия, Ирак и Венесуэла оставался стабильным или увеличивался с начала текущего года. А между тем мировые запасы нефти и нефтепродуктов остаются на высоких уровнях, о чем сообщает МЭА.

Возможно, мировые объемы запасов уже находятся в процессе сокращения, поскольку ранее неучтенные запасы меняют место дислокации и становятся все более заметными на рынке.  Есть доказательства того, что неучтенные запасы, которые раньше страны-производители хранили в плавучих хранилищах и танкерах в Карибском бассейне и Южной Африке, сейчас транспортируются в ключевые нефтеперерабатывающие центры. Но для того чтобы хедж-фодны окончательно не утратили веру в восстановление баланса, уже в скором времени необходимо зафиксировать начало снижения объявленных запасов черного золота.

По теме: Хранить нефть больше не выгодно, запасы тают

Сообщения ОПЕК о высоком уровне исполнения обязательств уже не настолько действенны, чтобы и далее оправдывать сохранение длинных позиций по нефти. Изменения в объявленных запасах сейчас имеют гораздо большее значение для цен и календарных спредов, чем оценки успехов картеля. Для ОПЕК настал своеобразный момент истины: во втором и третьем кварталах рынку нужно увидеть ощутимое падение запасов, иначе хедж-фонды начнут массово выходить из своих длинных позиций, которые превалировали на рынке с конца прошлого года.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Reuters Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс