Как ожидается, на своем ближайшем заседании в среду Банк Японии даст «всеобъемлющую оценку» проводимой им политике. На наш взгляд, данное событие может означать одну из двух вещей:
- это может оказаться фундаментальным исследованием, вероятным выводом из которого станет необходимость расширения стимулирования. Учитывая, что Банк Японии крайне далек от озвученной им цели по инфляции, такой сценарий выглядит вполне вероятным; или
- это может оказаться упражнением в пиаре, призванным расписать все преимущества отрицательных ставок. Подобное развитие событий будет означать сохранение статус-кво по вопросу программы QE и сдвиг консенсусных ожиданий в сторону дальнейшего снижения ставок.
Мы настроены довольно пессимистично. Как и в случае с ЕЦБ, Банку Японии, скорее, придется оправдывать продолжение уже проводимой стимулирующей политики, нежели думать о расширении стимулирования (ProFinance.ru: в целях достижения цели по инфляции). В частности, хоть это и не является нашим базовым сценарием, мы видим риски принятия мер, направленных на увеличение выпуклости кривой доходности (путем провоцирования роста доходности длинных бондов) в целях оказания помощи финансовому сектору, пострадавшему после январского снижения ставок. С нашей точки зрения, такие действия могут лишь усилить непонимание рынком того, какие именно цели преследует Банк Японии, и нанести еще больший урон долгосрочным инфляционным ожиданиям.
Мы понижаем 3-, 6- и 12-месячные прогнозы по доллар/иене со Y115 до Y108, со Y120 до Y110 и со Y125 до Y115 соответственно. Обновленный трехмесячный прогноз в Y108 предполагает, что на ближайших заседаниях Банк Японии продолжит увеличивать стимулирование, а снижение 12-месячного прогноза говорит о наличии больших сомнений в том, что этого окажется достаточно для разворота начавшегося в январе даунтренда. Чтобы это произошло, регулятору пришлось бы задействовать гораздо более радикальные инструменты, вроде установления ограничений доходности долговых инструментов и ценового таргетирования, что, по нашему мнению, Банком Японии в настоящий момент не рассматривается. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
