В середине следующей недели (21-22 сентября) комитет по кредитно-денежной политике Банка Японии соберется на очередное заседание. На нем будут представлены результаты «комплексной оценки» текущей политики, а также того, насколько эффективно она помогает продвинуться к целевой инфляции 2%. Весь анализ будет строиться вокруг механизмов воздействия политики на реальную экономику, а также факторов, мешающих нормальной работе этого механизма. В конечном счете, Центробанк пошел на беспрецедентные стимулирующие меры, но темпы роста цен по-прежнему бесконечно далеки от 2%. Поначалу ему удалось поднят инфляцию и, соответственно, инфляционные ожидания, но эффект оказался недолгим. Банк Японии винит в своих неудачах на внешние факторы (ослабление на развивающихся рынках, падение цен на нефть), однако ужесточение финансовых условий в этом году также могло неблагоприятно повлиять на деловую активность и ценовую динамику.
Аналитики Goldman Sachs поделились своим видением того, чего ждать от Банка Японии и чем это грозит кривой доходности. Команда аналитиков по японской экономике считает, что регулятор не станет менять общую политическую концепцию, но, вероятно, попытается добавить немного гибкости программе покупки гос. облигаций, особенно со сроком погашения 25+ лет. Также в банке уверены, что ЦБ будет всеми силами формировать более крутой изгиб кривой, чтобы решить проблему рентабельности в финансовом секторе. Учитывая низкие и неустойчивые инфляционные ожидания, любое увеличение номинальной доходности тут же приведет к резкому росту реальных ставок, а это в сложившейся ситуации контрпродуктивно. Неясные комментарии относительно изменения в программе покупки облигаций, а также их неверное толкование заставит инвесторов снова и всерьез задуматься о том, что ЦБ готовится к сворачиванию стимулов, и тогда регулятору уже точно не достичь своей инфляционной цели.
«Мы полагаем, что Банк Японии не против сделать свою политику более гибкой, особенно в том, что касается покупок облигаций с долгим сроком погашения, не исключено, что он также раскроет свои планы относительно снижения ставки в этом году. Также он будет тщательно избегать сигналов, которые могут привести к значительному росту доходности. Текущие инфляционные тренды оставляют желать лучшего, при этом сам председатель ЦБ Курода, отмечая едва заметный рост инфляционных ожиданий, говорит о том, что рост номинальной доходности приведет к росту реальных процентных ставок, а это совсем не тот эффект, которого ждут от программы QQE», - отметили в банке. «В этом случае иена также будет расти, а потоки капитала, уплывшие за пределы Японии в рамках перебалансировки портфелей, тут же вернутся назад».
В целом способность Куроды внятно и четко изложить результаты своей комплексной оцени, а также пояснить, в каком направлении он планирует двигаться дальше, определит успех регулятора в его нелегком деле стимулирования инфляции и обеспечения ценовой стабильности. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
