Стремительное усиление участия китайского юаня в экономике России, подстегнутое разногласиями с Западом из-за конфликта на Украину, возможно, достигло своего предела.
Страны, которые продолжают вести бизнес с Россией, сталкиваются с растущим давлением со стороны США, в первую очередь с угрозой введения дополнительных санкций. Это оказалось эффективным тормозом для дальнейшего использования юаня в стране, поскольку сдерживает двустороннюю торговлю и платежи.
"Желание Москвы использовать юань в платежах, кажется, оказалось выше готовности китайских банков к этому", - говорит Алекс Исаков, экономист по России в Bloomberg Economics. "Угрозы вторичных санкций со стороны США пугают банки". По его словам, рынок указывает на нехватку юаней в России, а также на нежелание китайских банков предоставлять ликвидность.
Разрыв в ставках по однодневным займам в юанях в России и Китае резко увеличился после того, как министр финансов США Джанет Йеллен в декабре заявила, что США без колебаний "примут решительные и хирургические меры против финансовых институтов, которые способствуют снабжению военной машины России". С тех пор эта разница сохраняется на уровне нескольких процентных пунктов. В декабре США также ввели дополнительные санкции против зарубежных финансовых компаний, а государственные банки Китая ужесточили ограничения на финансирование российских клиентов.
Рыночные ставки указывают на нехватку ликвидности в юанях в России. Источник: Bloomberg Economics
За два года Россия обогнала Германию, Австралию и Вьетнам по объему торговли с Китаем, который вырос более чем на 60 % и достиг 240 млрд долларов в 2023 году, свидетельствуют данные китайской таможни. Китаю выгодно покупать российскую нефть и другие сырьевые товары со скидкой, а Россия получает доступ к широкому спектру потребительских и высокотехнологичных товаров.
В результате Китай стал главным торговым партнером России, а на юань сейчас приходится около 40 % экспортно-импортных платежей России и более половины оборота на российском валютном рынке. Масштабы юанизации России еще более впечатляют, если учесть, что она началась практически с нуля в начале 2022 года.
Благодаря этому Россия стала крупнейшим спонсором усилий Пекина по повышению роли юаня в международных платежах.
Доля китайских торговых расчетов в юанях продолжала расти в первом квартале этого года, и на долю России пришлось 29 % этого роста с 2021 года, по оценкам Bloomberg Economics. Торговля России с Китаем почти полностью ведется в юанях, и российский экспорт в юанях превышает объем продаж в Китай, что означает, что другие страны платят России в юанях, показывают расчеты.
Россия использует юань в экспортных платежах не только с Китаем. Источник: Оценка Bloomberg Economics
Тем не менее, годовой рост общего объема торговли между Китаем и Россией замедлился до 3 % за первые пять месяцев 2024 года по сравнению с почти 42,5 % годом ранее, согласно расчетам Bloomberg, основанным на данных, предоставленных Китаем. Доля российской торговли, осуществляемой в дружественных валютах, не увеличилась по сравнению с прошлым годом, свидетельствуют оценки Банка России.
Что говорит Bloomberg Economics...
"Принятие юаня Россией, возможно, достигло пика в 2023 году по двум причинам. Во-первых, угроза вторичных санкций является мощным сдерживающим фактором для некоторых крупнейших китайских институтов в отношении работы с российскими контрагентами. Внезапное и продолжительное снижение ставок юаня овернайт в России по сравнению с Shibor после заявления Джанет Йеллен служит убедительным доказательством. Во-вторых, использование юаня в России в основном связано с экспортом российской нефти, в то время как другие страны по-прежнему неохотно принимают юань в качестве оплаты за импорт. Это означает, что если цены на нефть останутся на прежнем уровне в ближайшие кварталы, то же самое произойдет и с торговлей юанями в России".
Алексей Исаков.
Несколько крупнейших банков Китая перестали принимать юани из России, что повлияло на импорт в течение нескольких месяцев. Российские компании сообщили местным СМИ, что вопрос был решен с помощью небольших региональных банков после встречи Путина с председателем КНР Си Цзиньпином в мае, но власти страны заявили, что опасения остаются.
Участие юаня увеличилось во всех ключевых областях экономики. Источник: Банк России, расчеты Bloomberg. Примечание: Среднемесячный объем торгов CNYRUB во втором полугодии
Свидетельства того, что юань занял новое место в российской экономике, встречаются повсюду. Американские акционеры нидерландской компании Yandex NV получили юани вместо долларов или евро, которые было невозможно перевести из России, когда компания продала свой российский бизнес, по словам двух человек, знакомых с денежной составляющей сделки на сумму около 2,5 миллиарда долларов, которые попросили не называть их имен.
В других странах компании обращаются к юаню наряду с рублем при конвертации кредитов в долларах и евро и выпуске новых облигаций, а Банк России использует китайскую валюту для операций Фонда национального благосостояния. В начале этого года юань обогнал доллар по объему вкладов в российских банках, став основной иностранной валютой для сбережений. В 2023 году объем юаневых депозитов в России удвоится и составит 68,7 млрд долларов, что в несколько раз выше, чем в других ведущих оффшорных юаневых экономиках, таких как Великобритания и Сингапур.
Последний раунд ограничений со стороны США в июне привел к остановке биржевых торгов долларом и евро в России. Юань стал единственной валютой, доступной для торговли и покупки на брокерских счетах в стране.
"Потенциал для роста использования юаня еще есть, но он невелик и несравним с тем, что уже произошло", - говорит Софья Донец, экономист компании T-Investments. "Большая часть пути уже пройдена", - сказала она.
Курс доллара к рублю расчётный, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.
Курс евро к рублю расчётный, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.
Курс юаня к рублю биржевой, фьючерс, вечный фьючерс и межбанк.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Греф оценил риски остановки торгов юанем, рассказал о курсе рубля и льготной ипотеке
