Акции компаний с малой капитализацией восстанавливаются. А сильный доллар способствует их росту.
После серьезных потерь в начале года акции многих небольших компаний, ориентированных на внутренний рынок, опережают акции компаний с высокой капитализацией, которые доминируют на американских фондовых рынках. В октябре индекс S&P 600 с малой капитализацией вырос на 5.3%, опередив индекс S&P 500 с высокой капитализацией на 2.6%. В этом году индекс S&P 600 впервые с 2016 года превзошел индекс S&P 500.
Тенденция сохранилась и во время более масштабного ралли в понедельник. Индекс S&P 600 прибавил 2.8% по сравнению с ростом S&P 500 на 2.6%, продолжив серию значительных изменений на рынках, поскольку инвесторы ожидают напряженной недели для корпоративных доходов и пытаются предугадать, какого курса будет придерживаться Федеральная резервная система в своей политике.
Среди лидеров в сегменте компаний с малой капитализацией компания Dave & Buster’s Entertainment Inc. в этом месяце прибавила 9.7%, First Bancorp Inc. выросла на 13%, а Children’s Place Inc. — на 30%. Подобный рост намного опережает месячные показатели лидеров рынка, таких как Apple Inc., Microsoft Corp. и Amazon.com Inc.
Инвесторы все чаще обращают внимание на акции компаний с малой капитализацией, ориентированные на США, поскольку над прибылями транснациональных компаний довлеет ошеломляющий рост доллара в этом году. Сильный доллар может нанести удар по американским компаниям, которые продают товары за рубежом, снизив их доступность. Индекс доллара WSJ, который определяет курс доллара по отношению к корзине из 16 валют, подскочил в этом году на 16%.
Малые предприятия в большей степени защищены от неблагоприятных последствий изменения валютных курсов, поскольку они в основном ведут бизнес в Штатах. По данным FactSet, компании, входящие в S&P 600, генерируют всего 20% прибыли за пределами США, по сравнению с компаниями, входящими в S&P 500, на которые приходится 40% продаж за рубежом.
«Пожалуй, сегодня американская экономика является сильнейшей в мире», — заявил Томас Мартин, старший портфельный менеджер Globalt Investments.
Крупнейшие американские компании предупреждают о рисках, связанных с колебаниями на валютном рынке. Nike Inc., Fastenal Co. и Domino’s Pizza Inc., среди прочих, отметили негативное влияние иностранной валюты во время недавней телеконференции. Microsoft предупредила о подобном давлении еще в июне.
В ближайшие дни инвесторы ожидают публикации квартальных результатов, чтобы получить дальнейшее представление о влиянии сильного доллара и о том, как корпорации справляются с высокой инфляцией, агрессивным повышением процентных ставок ФРС и замедлением экономики. Goldman Sachs Group Inc., Netflix Inc. и Tesla Inc. входят в число компаний, которые должны представить результаты на этой неделе.
Сигнал для рынка
Акции компаний с малой капитализацией также были уязвимы перед спадом в этом году, однако многие из них кажутся выгодной сделкой после снижения S&P 600 на 20% в 2022 году. Уолл-стрит часто использует отношение цены акций компании к ее прибыли в качестве показателя, позволяющего определить, являются ли акции дешевыми, или их стоимость завышена.
Стоимость акций компаний с малой капитализацией выглядит еще привлекательнее по сравнению с акциями компаний с высокой капитализацией. По данным FactSet на пятницу, индекс S&P 600 торгуется с ожидаемой прибылью в течение следующих 12 месяцев, которая в 10.8 раза выше. Это ниже 20-летнего среднего значения на уровне 15.5 и значительно ниже форвардного коэффициента цена/прибыль S&P 500 в 15.3.
«Акции компаний с малой капитализацией кажутся совсем дешевыми по сравнению с компаниями с высокой капитализацией», — отметил Джеймс Даволос, портфельный менеджер Horizon Kinetics LLC.
По данным Morningstar на пятницу, фонд Kinetics Small Cap Opportunities Fund, которым он управляет, вырос на 17% в этом году. Его крупнейшие активы включают землевладельца Texas Pacific Land Corp., компанию по операциям с недвижимостью Dream Unlimited Corp. и фирму по производству оборонных технологий CACI International Inc. На долю Texas Pacific Land приходится более половины портфеля. По словам Даволоса, фирма фокусируется на таких предприятиях, как земельные компании, которые имеют доступ к реальным активам, выигрывающим от инфляции.
Даже с учетом падения акций компаний с малой капитализацией в этом году некоторые инвестиционные менеджеры не готовы покупать их. Аойфинн Девитт, директор по инвестициям Moneta, отметила, что ее фирма не стала перераспределять вложения в акции компаний с малой капитализацией: соотношение колеблется от 2% до 10% портфелей.
«Для долгосрочных инвесторов мы рассматриваем доллар как временное явление, которое в итоге закончится», — заявила Девитт.
Другие участники рынка следят за акциями компаний с малой капитализацией, чтобы оценить настроение инвесторов.
«Восстановление в сегменте компаний с малой капитализацией может быть одним из сигналов для более масштабной смены настроений в отношении рисковых активов», — считает Мона Махаджан, старший инвестиционный стратег Edward Jones.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Рынок остается нервозным и волатильным
Рынок акций США подал сигнал о формировании дна
Дальнейшее 20-процентное падение акций США «безусловно возможно», заявил директор МВФ
