По данным Standard Chartered Plc, показатель покрытия резервов — количество месяцев импорта, которое страна может профинансировать за счет валютных резервов, — упал примерно до семи для стран Восточной Азии, за исключением Китая, что является самым низким показателем со времен глобального финансового кризиса 2008 года. В начале года он составлял около 10 месяцев, а в августе 2020 года достиг 16, что свидетельствует о снижении потенциала развивающихся стран в плане защиты валют.
«Ухудшение ситуации говорит о том, что вмешательство ЦБ для поддержки местных валют может быть ограничено в будущем, — заявил на прошлой неделе Дивья Девеш, глава отдела валютных исследований стран АСЕАН и Южной Азии Standard Chartered в Сингапуре. — В целом, мы ожидаем, что валютная политика центральных банков будет менее благоприятной».
Согласно данным, собранным Bloomberg, максимальное сокращение резервов в процентах от валового внутреннего продукта наблюдается в Таиланде, за которым следуют Малайзия и Индия. По данным Standard Chartered, резервов хватит примерно на девять месяцев импорта для Индии, шесть месяцев для Индонезии, около восьми месяцев для Филиппин и семь месяцев для Южной Кореи.
Центральные банки развивающихся стран Азии используют резервы для защиты местных валют от роста доллара, поскольку агрессивное ужесточение политики ФРС стимулировало приток капитала обратно в США. Любые признаки замедления рыночных интервенций могут усилить потери азиатских валют, многие из которых недавно достигли рекордных или многолетних минимумов.
По словам Девеша, интервенции ЦБ также могут измениться — с продажи долларов на покупки, — поскольку фокус, вероятно, сместится со сдерживания импортируемой инфляции на повышение конкурентоспособности экспорта, если азиатский экспорт окажется под давлением.
Между двух огней
Используя сокращение резервов в качестве заменителя валютных интервенций, Индия и Таиланд действовали наиболее активно, при этом резервы в этом году сократились примерно на $81 млрд и $32 млрд соответственно. Резервы уменьшились на $27 млрд в Южной Корее, на $13 млрд — в Индонезии и на $9 млрд — в Малайзии.
Снижение также было отчасти вызвано укреплением доллара, которое подрывает стоимость других валют в резервах.
«При нынешних темпах сжигания резервов Таиланд по-прежнему вызывает беспокойство, как и Филиппины, Индия, Индонезия, и даже Малайзия становится более серьезной проблемой, чем раньше», — считает Вишну Варатан, глава отдела экономики и стратегии Mizuho Bank Ltd. в Сингапуре.
Тем не менее, состояние развивающихся азиатских рынков лучше, чем во время предыдущих кризисов, благодаря более крупным резервам. В последние месяцы инвесторы смотрят на эти рынки с оптимизмом, поскольку они могут предложить более быстрый рост, политическую поддержку и потенциально более высокую доходность.
Из-за резкого роста доллара китайский юань приблизился к ключевому уровню 7, в то время как чувствительная к риску корейская вона ослабла до уровней, которые в последний раз фиксировались в 2009 году. Индийская рупия и филиппинское песо недавно достигли рекордных минимумов. Валюты развивающихся стран Азии торговались во вторник в разных направлениях, а доллар продолжил снижение, поскольку инвесторы ожидают указаний о повышении процентных ставок после публикации данных по инфляции в США.
Власти региона усилили вербальные интервенции. Председатель Банка Японии Харухико Курода на прошлой неделе присоединился к чиновникам, которые выразили обеспокоенность по поводу резких колебаний курса иены. Глава Резервного банка Индии Шактиканта Дас отметил, что власти почти каждый день участвуют в работе валютного рынка, в то время как Банк Кореи заявил, что примет активные меры для стабилизации.
«Они находятся между двух огней, — отметил Варатан. — Рост доллара, риски рецессии и высокая инфляция, усилившаяся из-за внешних ценовых потрясений, означают, что центральные банки стран Восточной Азии не могут рассчитывать, что худшее уже позади».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Доллар дешевеет в преддверии важных данных по инфляции в США
JPMorgan считает, что быкам по доллару пока не о чем переживать
Юань демонстрирует рекордное годовое падение по отношению к доллару
Bank of America о том, где Япония возьмет доллары, чтобы с помощью интервенции укрепить иену
