Ставки инвесторов на рынках опционов, помогают объяснить, почему цены на нефть так резко упали в понедельник, и говорят о том, что трейдеры готовятся к дальнейшему падению цен.
Цены на нефть в США упали вместе с акциями и другими промышленными товарами в начале недели после того, как распространение дельта-штамма коронавируса подорвало уверенность в восстановлении мировой экономики. Фьючерсы на нефть West Texas Intermediate отыграли часть потерь во вторник, но оказались на 10% ниже недавнего максимума в момент закрытия на уровне $67.42 за баррель.
Снижение цен в понедельник — крупнейшее с сентября — остановило непрерывный период роста, который подтолкнул нефть к многолетним максимумам, увеличив стоимость бензина для водителей и вынудив Вашингтон призвать производителей с Ближнего Востока к увеличению добычи нефти. Некоторые инвесторы рассчитывали, что ограничение поставок и рост спроса подтолкнут нефть выше $100 за баррель впервые с 2014 года.
По словам Марвана Юнеса, инвестиционного директора хедж-фонда Massar Capital Management, ориентированного на сырьевые товары, за всплеском волатильности стоит осознание того, что вакцины не помогут избежать эпизодических вспышек инфекции, и введения мер для контроля новых штаммов.
«Ситуации будет гораздо более нестабильной, чем ожидалось», — отметил он.
Юнес ожидает дальнейшего снижения цен на нефть, хотя он не будет радикальным. Нефть будет колебаться в диапазоне от $60 до $65 за баррель. Инвесторы отмечают, что заразность дельта-штамма даже в таких странах, как Великобритания и Израиль, где широко распространены вакцины, повышает вероятность новых блокировок, особенно в азиатских странах с высоким уровнем потребления топлива и более низким уровнем вакцинации.
Хотя лишь немногие инвестиционные менеджеры ожидают возврата к мерам, существовавшим в США или Европе в 2020 году, они считают, что осторожность со стороны потребителей или ограничения на международные поездки могут помешать восстановлению спроса. Мировое потребление нефти резко увеличилось, поскольку крупнейшие экономики стали отменять карантины, однако, по данным Международного энергетического агентства, ожидается, что оно не достигнет докоронавирусного уровня до конца 2022 года.
Индикаторы нефти
В то же время Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники, включая Россию, готовятся нарастить добычу нефти. Возможное увеличение экспорта иранской нефти в случае ядерной сделки с Вашингтоном является еще одним фактором, который вынуждает инвесторов снизить ожидания относительно дальнейшего роста цен на нефть.
Один из признаков завершения месячного периода устойчивого роста цен на нефть можно найти на рынке опционов. Опционы — это контракты, которые позволяют инвесторам, производителям и трейдерам спекулировать на колебаниях цен и защищать их в обмен на вознаграждение.
Показатель ожиданий трейдеров относительно колебаний стоимости фьючерсов на нефть WTI в течение следующих 30 дней, известный как скрытая волатильность, который основан на стоимости опционов, подскочил в понедельник до 41.2%. По данным QuikStrike, это самый высокий уровень с 5 апреля, хотя он значительно ниже пика в 345%, зафиксированного в апреле 2020 года, когда мировые блокировки привели к падению цен на нефть ниже нуля.
Другой индикатор опционов предполагает, что трейдеры больше тратят на защиту от снижения цен. Обратные риски по опционам на нефть в США определяют разницу между тем, что трейдеры платят за бычьи контракты на WTI, и медвежьими опционами. В понедельник они упали до минус 13% — самого низкого уровня с начала апреля.
Как отметил Боб Ягер, директор по фьючерсам на энергоносители в Mizuho Securities USA, резкое повышение стоимости опционов вознаградило участников рынка, которые купили большое количество контрактов на продажу на прошлой неделе. 12 и 13 июля опционы пут с необычной ценой исполнения $66 за баррель торговались в огромных объемах, добавил он, а это говорит о том, что некоторые трейдеры готовились к откату нефти.
«Кто бы это ни был, сегодня они дождались похвалы от своего босса», — заявил Ягер в понедельник.
Неопределенное будущее
Скорее всего, динамика на рынке опционов способствовала резким колебаниям базовой стоимости нефти, отметил Скотт Шелтон, аналитик и брокер United ICAP. Дилеры, которые продавали опционы пут, столкнулись с большими потерями, когда фьючерсы на нефть начали падать в понедельник. В этот момент у них было два варианта: выкупить контракты, чтобы сократить убытки, как только цена взлетит, или продать фьючерсы на WTI в качестве хеджирования. По словам Шелтона, вероятно, многие выбрали второй вариант, усилив давление на распродажу нефти.
Конечно, Шелтон и многие другие по-прежнему оптимистично оценивают перспективы нефти. Аналитики Goldman Sachs Group считают, что поставка дополнительных баррелей нефти, обещанная ОПЕК, не сможет устранить разрыв между добычей и восстановлением спроса. Они прогнозируют Brent в среднем по $80 за баррель в четвертом квартале, хотя и предупреждают о возможности «резкого роста цен в ближайшие недели».
Тем не менее, другие аналитики полагают, что нефть ждут испытания. Экономические показатели в реальном режиме времени, такие как уровень трафика, показывают, например, что спрос застопорился в таких странах, как Великобритания, Индонезия и Бразилия.
Как отметил Винсент Эльбхар, соучредитель хедж-фонда GZC Investment Management, в долгосрочной перспективе недавнее противостояние между Объединенными Арабскими Эмиратами и Саудовской Аравией предполагает, что ближневосточные производители будут стремиться добывать как можно больше нефти, прежде чем усилия по борьбе с изменением климата приведут к снижению спроса.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
ОПЕК+ договорился увеличить добычу нефти
Citi: нефть Brent вырастет до $85 за баррель независимо от решений ОПЕК+
«Дельта»-штамм и китайская экономика давят на сырьевые товары
