Индекс Bloomberg Barclay облигаций развивающихся рынков, номинированных в национальных валютах
Сочетание снижения инфляционных ожиданий и привлекательных реальных доходностей на развивающихся рынках должно поддержать локальные облигации, в то время как валюты и процентные ставки EM растут, говорит инвестменеджер JPMorgan Asset Management Жолт Папп.
«Рынки, как кажется, особенно волновались по поводу инфляции в апреле, но несколько успокоились за последние пару недель на фоне того, что центробанки подчеркивают временную природу недавних эпизодов повышения инфляции», — сказал Папп. — «В результате американский доллар возобновил нисходящий тренд, что создает возможности для облигаций EM в локальной валюте».
Хотя большинство центробанков по-прежнему отдают приоритет экономическому росту, инвесторы все чаще переключают внимание на инфляцию, сказал он.
Рынки опасаются, что центробанки допустят перегрев инфляции и впоследствии будут вынуждены агрессивно ужесточать политику.
«Внимание явно сосредоточено на США, но мы видим более высокую, чем ожидалось, инфляцию и в ряде стран EM, к примеру, в Центральной и Восточной Европе».
Если говорить о ставках на рост стоимости заимствований в развивающихся странах, некоторые инвесторы, возможно, слишком опережают события. Трейдеры рынков EM, в том числе ЮАР, Мексики и Южной Кореи, ожидают более быстрого роста процентных ставок, чем считают оправданным экономисты, исходя из прогнозов по инфляции.
Позиции трейдеров отражают общий настрой рынков: после многомесячных локдаунов, связанных с Covid-19, власти могут разогнать экономику своих стран, что чревато более резким, чем ожидается, повышением ставок в дальнейшем. Такие ожидания оказывает более сильное влияние на рынки EM — этот класс активов особенно чувствителен к политике Федеральной резервной системы. Это означает, что малейший признак сохранения монетарной политики мягкой может вызвать закрытие позиций, и инвесторы, не обращающие внимания на эти «медвежьи» настроения, потенциально могут оказаться в выигрыше.
В Мексике, например, котировки на рынке свопов свидетельствуют, что цикл ужесточения политики может начаться уже в августе, хотя большинство экономистов прогнозируют, что центробанк воздержится от повышения ставки, по крайней мере, до февраля. Аналогичная ситуация наблюдается в ЮАР, где в форвардных соглашениях по процентным ставкам заложена 70%-ная вероятность повышения стоимости заимствований на 50 базисных пунктов через шесть месяцев, в то время как опрос, проведенный агентством Bloomberg, показывает, что стоимость заимствований останется без изменений до конца года.
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Центральный банк считает, что российский долговой рынок устойчив к новым санкциям
