Поднимая этот вопрос в новой научно-фантастической книге «Вселенная по соседству» (The Universe Next Door), Пол Раскин из бостонской исследовательской группы Tellus Institute предполагает, что она будет о фазах планет. Но, учитывая, как работают газеты, это, скорее всего, будет что-то о ягодицах Ким Кардашьян.
Но если посмотреть финансовый раздел, то раз в десятилетие можно увидеть заголовок: «Процентные ставки становятся отрицательными».
Падение процентных ставок за последние 40 лет — это история, которая вместе с печатанием денег объясняет все другие финансовые истории. Это объясняет бум на фондовом рынке (или пузырь), резкий рост облигаций и огромное превосходство компаний, которые в совокупности не приносят много денег (акции роста) по сравнению с компаниями, которые в основном зарабатывают и выплачивают дивиденды (стоимость).
Это объясняет бум цен на жилье (или пузырь) и ужасные дефициты, накопленные пенсионными фондами с фиксированными выплатами. Это объясняет рост индустрии прямых инвестиций. И, конечно же, это объясняет появление криптовалют.
И что же делать с последними данными по инфляции в США, учитывая, что рост инфляции, как предполагается, приведет к повышению процентных ставок? Инфляция потребительских цен в апреле составила 4.2% в годовом выражении, что более чем вдвое превышает целевую ставку ФРС в 2% (гибкий вариант). Базовая инфляция потребительских цен достигла 3% — самый высокий показатель за последние 25 лет.
Инфляция — временное явление?
Многие аналитики так считают. По их мнению, сейчас бизнес практически не влияет на цены, на рынке труда существует избыток рабочей силы, а распространение передовых технологий ограничит способность влиять на цены.
Они также утверждают, что показатель в 4.6% в основном связан с нормализацией цен после временного падения из-за паники в прошлом году. В течение короткого периода времени авиабилеты и гостиничные номера практически ничего не стоили.
Этот эффект вскоре исчезнет. Но хотя эти базовые эффекты могли бы добавить один или два процентных пункта, они далеки от всей истории. Большинство людей чувствуют, как растущий спрос (например, британские и американские домохозяйства во время пандемии накопили значительные дополнительные средства — около $1.7 трлн) и сдержанная динамика предложения (дефициты, узкие места и низкие уровни запасов) подталкивают цены вверх.
Это можно проследить даже на примере с садовыми стульями в Великобритании. Стулья, заказанные два месяца назад уже по завышенной цене, еще не пришли. Вот вам и сезон барбекю. Но, возможно, главное, на что стоит обратить внимание, — это заработная плата. Когда она начинает расти, инфляция редко бывает временной.
В McDonald’s только что объявили о повышении почасовых ставок на 10% на всей территории США. Chipotle повысит минимальную заработную плату до $15 в час. Возможно, это не приведет к инфляционной спирали, как в 1970-х годах (как бы некоторым правительствам с большими долгами ни хотелось использовать это как лазейку). Но очевидно, что инфляция, будет выше 2% как минимум в США и Великобритании, где рост ВВП за счет вакцин будет набирать обороты в течение некоторого времени.
Защита от инфляции
Но людям нужно защитить покупательную способность независимо от темпов инфляции — 2, 5 или 7%. Каким образом? Некоторые считают, что поможет биткоин, который, по их мнению, является «новым золотом». Стоит учесть, что в то же самое время, когда появились данные по инфляции в США, Илон Маск заявил, что Tesla приостановила продажу транспортных средств за биткоины из-за экологических соображений. Биткоин сразу упал на 17%.
Возможно, кто-то захочет копить пенсию в виртуальной валюте, которая больше реагирует на причуды эксцентричного миллиардера в Твиттере, чем на достоверные макроданные. Хотя, например, стоимость Ethereum, на блокчейне которого существуют невзаимозаменяемые токены (NFT), выросла в четыре раза за несколько месяцев.
Как уже неоднократно обсуждалось, возможно, лучше покупать акции, которые фактически компенсируют инфляцию, регулярно выплачивая дивиденды. Например, сейчас в Великобритании 25 инвестиционных трастов предлагают более 4% (например, City of London и Lowland). Также можно включить в портфель золото — старое, настоящее золото.
Но есть еще один вариант. Последний всплеск инфляции, скорее всего, совпадет с введением нового вида денег — цифровой валюты центрального банка (CBDC). Большинство центральных банков изучают возможность создания и использования виртуальной валюты, чтобы навсегда избавиться от надоевших банкнот и монет, одновременно усилив контроль над финансами граждан. Но конец наличных денег также означает полный конец частной жизни.
Альтернативные инвестиции
Но если людям придется попрощаться с банкнотами и монетами в качестве законного платежного средства, возможно, пора познакомиться с интересной (если не сказать нишевой) инвестицией — коллекционными монетами.
Это материальный объект, который можно хранить и перемещать, а также изготавливать из тех драгоценных металлов, которые редко страдают из-за инфляции — настоящее золото и серебро. Они также отражают основные исторические тезисы.
В течение некоторого времени цены быстро росли, поскольку Интернет объединил мировых коллекционеров и дилеров, и в прошлом году аукционы поставили новые рекорды. Но, как отметил Тим Робсон из аукционной компании Spink, как и во всем остальном, здесь свою роль сыграла мода, и в выходе из моды есть, по крайней мере, некоторая относительная ценность.
Стандартная покупка для коллекционера — золотая монета номиналом 5 гиней, которая чеканилась, начиная с первого года правления Карла II. Но монеты в одну и две гинеи незаслуженно обходят вниманием. Также можно поискать монеты эпохи Тюдоров, которые не столь популярны.
Робсон рекомендует покупать небольшие чеканные монеты в хорошем состоянии, украшенные портретами монархов (в сентябре состоится аукцион, на котором будут представлены хорошие монеты). Сейчас эти монеты не кажутся дешевыми. Но, если оглянуться назад, они могут показаться дешевыми — особенно если финансовый раздел следующей фантастической газеты, выпускаемой раз в десятилетие, выйдет под заголовком «Инфляция быстро возвращается».
Меррин Сомерсет Уэбб — главный редактор журнала MoneyWeek.
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
Tesla больше не принимает биткоин из-за экологических соображений
Опрос Reuters: базовая инфляция должна подскочить до 2,8%, чтобы напугать ФРС
