Цена нефти Brent (желтым), чистый импорт нефти и жидкого топлива в США (розовым + прогноз), свободные мощности ОПЕК по добыче нефти (белым). Источник: Bloomberg
Дальнейший рост цен на нефть потребует быстрого и многолетнего усиления спроса, который вряд ли состоится. Обычно суперциклы на рынке сырья характеризуются быстрым ростом спроса, который предложение не в силах удовлетворить, однако это — не тот случай, учитывая свободные мощности ОПЕК по добыче нефти в 9,5 млн б/д, пишут эксперты Bloomberg Intelligence.
Мировое предложение нефти (белым, + прогноз), мировой спрос (голубым + прогноз) и цена нефти Brent (+ прогноз). Источник: Bloomberg
Ниже мы приводим некоторые тезисы их сегодняшнего отчета.
Ожидаемый посткризисный рост потребления энергоносителей и недоинвестирование, которое наблюдалось в 2020 году, порождают прогнозы о росте цен на нефть в область $100 за баррель, который вряд ли состоится.
Несмотря на вакцинацию, восстановление необходимого объема дальнемагистральных авиаперелетов в этом году выглядит маловероятным. Наши данные говорят о том, что в первом квартале мировой спрос на керосин оставался на 50% с лишним ниже аналогичных показателей прошлого года. До пандемии коронавируса на керосин приходились примерно 8% мирового спроса на нефть.
Эпидемиологические опасения, удаленная работа и сложная макроэкономическая обстановка привели к тому, что потребление бензина и дизеля в развитых странах оставалось в первом квартале на 10-20% ниже аналогичных показателей прошлого года.
Таким образом, вряд ли в ближайшем будущем стоит ждать резкого роста спроса на энергоносители. Но не внушает оптимизма и ситуация с предложением.
Свободные мощности ОПЕК по добыче нефти составляют 9,5 млн б/д, а дальнейший рост цен, скорее всего, приведет к увеличению добычи в США. Наш анализ говорит о том, что средняя себестоимость добычи черного золота в США составляет в настоящий момент около $40 за баррель.
Наблюдавшееся в прошлом году недоинвестирование (*) может привести к среднесрочному перекосу рыночного баланса в сторону дефицита, однако большие возможности ОПЕК и США по увеличению добычи исправят возможный дисбаланс.
*Saudi Aramco, BP, Shell, Exxon, Chevron, Total, Eni и Equinor, среди прочих, сократили капитальные расходы примерно на 20% по сравнению с 2019 годом
Не стоит забывать и об Иране, который, в случае заключения новой ядерной сделки с Вашингтоном, может быстро увеличить добычу нефти почти на 1,5 млн б/д.
Январское решение Саудовской Аравии добровольно сократить добычу нефти на 1 млн б/д помогло избежать избытка предложения, благодаря чему в первом квартале рынок нефти, по данным Bloomberg, находился в состоянии более-менее устойчивого баланса. Во втором квартале сокращение мировых запасов нефти может ускориться, но это будет компенсировано ростом предложения.
Сильная однолетняя бэквордация во фьючерсах на нефть Brent говорит о том, что производители активно хеджируют будущую добычу, и исторически это приводило к снижению цен в среднесрочной перспективе.
Медианный прогноз экспертов, опрошенных Bloomberg, по средней цене Brent во втором квартале составляет $65 за баррель, а за весь 2021 год - $64 за баррель.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg Intelligence
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Рекордные запасы нефти почти вернулись к нормальным уровням
Bloomberg: нефть Brent выше 65 долларов за баррель имеет целый ряд рисков снижения
Нефтяным рынкам еще далеко до нормальной жизни
JPMorgan понизил долгосрочный прогноз по нефти Brent
Bloomberg: мировой спрос на керосин останется низким до начала июня
