Китайскую валюту ждет худший месяц с начала торговой войны с США

Инвесторы опасаются, что власти отменят стимулы на фоне восстановления экономики после коронавирусного кризиса

Китайская валюта готовится к худшему месяцу по отношению к доллару более чем за полтора года. Инвесторы опасаются, что ужесточение условий кредитования затормозит восстановление китайской экономики после Covid-19.

В марте строго регулируемый материковый юань подешевел на 1.4% по отношению к доллару США примерно до 6.57 юаня. Это самая глубокая месячная просадка с августа 2019 года, когда Вашингтон назвал Пекин валютным манипулятором. В результате этого снижения китайская валюта утратила все позиции, отвоеванные в первые месяцы года.

Падение выглядит как частичный разворот китайской валюты после успешного 2020 года. На фоне повышенного спроса юань подорожал на 6.7%. Стремясь заработать на быстром восстановлении экономики Китая после пандемии, офшорные инвесторы вложили в китайские облигации и фондовые рынки более 1 трлн юаней.

Однако теперь Пекин должен решить отказаться ли от стимулов сейчас, когда вторая по величине экономика мира достигла докоронавирусных темпов роста, как раз в тот момент, когда восстановление в других частях мира начинает набирать обороты.

По словам экономистов, на валюту давит неуверенный официальный прогноз по ВВП в 2021 году: «более 6 %». Если власти жестко ограничат финансовые риски, рост в течение года может оказаться значительно ниже прогноза экономистов, опрошенных Bloomberg, Они считают, что экономика должна увеличиться на 8.5%.

«Сейчас китайская экономика растет темпами, значительно выше тренда, и в случае отмены политических стимулов ее ждет циклический спад, который не отражен в консенсус-прогнозах, — считает Джулиан Эванс-Притчард, старший экономист по Китаю в Capital Economics. — В то же время перспективы остального мира стали более благоприятными».

Реакция рынков

Этот сдвиг ощущается и на мировых рынках облигаций. В последние недели разница в доходности китайских государственных облигаций и их американских аналогов резко уменьшилась. По мнению аналитиков, разрыв может сократиться еще больше, что снизит привлекательность китайских облигаций для международных инвесторов и ослабит основной драйвер, гнавший капитал в страну в течение 2020 года.

«Мы полагаем, что к концу 2022 года премия за разницу в доходности в Китае может достичь десятилетнего минимума ... Приток инвестиций в Китай, который резко вырос в прошлом году, замедлится, или даже начнется отток», — добавил Эванс-Притчард.

Однако приток капитала, скорее всего, будет осуществляться через пассивных инвесторов или тех, кто отслеживает индексы. Во вторник компания FTSE Russell подтвердила, что в октябре добавит китайский долг к своему Всемирному индексу государственных облигаций на уровне 5.25%.

Аналитики Citi подсчитали, что это приведет к пассивному притоку в китайские государственные облигации около $105 млрд в течение трех лет.

Китайские акции также отстают от мировых аналогов, лишая юань еще одного фактора роста. Китайский индекс CSI 300, включающий акции, которые зарегистрированы в Шанхае и Шэньчжэне, упал более чем на 15% по сравнению с недавним пиком в середине февраля.

Центральный банк, который устанавливает суточную базовую ставку для торгового диапазона доллара и юаня, заявил на прошлой неделе, что планирует сделать курс валюты более гибким — сигнал, который, по словам аналитиков, часто связан с обесцениванием.

«Рынок явно реагирует на эти заявления, — отметил Мансур Мохи-уддин, главный экономист Bank of Singapore. — Если он чувствует, что власти не хотят, чтобы [валютный] курс рос, происходит откат».

Подготовлено Profinance.ru по материалам The Finnacial Times

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Как Китай управляет юанем

Китай пытается контролировать горячие деньги и не обжечься