Почему британский фунт не слабеет? Спросите Трампа

Фунт замедлил падение, но скорее всего, оно скоро продолжится.

В последние дни для фунта наступила черная полоса, так как растет вероятность выхода Великобритании из Европейского союза без торгового соглашения. Учитывая потенциальные катастрофические последствия такого ухода для экономики, возникает вопрос, почему трейдеры не наказали фунт еще сильнее.

Вероятно, это связано с теми неочевидными проблемами, которые терзают другие валюты. Но фунт не всегда будет таким устойчивым.

Британское правительство заявило на этой неделе о готовности нарушить международное право «в ограниченной степени», приняв закон, позволяющий уклониться от выполнения той части Соглашения о выходе из ЕС, которая касается торговли с Северной Ирландией. Это своего рода политические махинации, которые могут потопить валюту. Но хотя фунт утратил некоторые позиции по отношению к доллару после достижения годового максимума в начале этого месяца, он по-прежнему выше среднего значения 2019 года и значительно выше мартовского минимума.

Инвесторы отказываются от фунта

Есть и другие, причины, по которым инвесторы могут избегать фунта. Во-первых, основные экономические показатели Великобритании выглядят хуже, чем у ее коллег. Рекордное сокращение валового внутреннего продукта на 20.4% во втором квартале сильнее, чем в любой другой крупной мировой экономике, и примерно в два раза больше спада в американской и немецкой экономиках.

Более того, канцлер казначейства Риши Сунак придерживается собственного графика поэтапного отказа от британской программы отпусков в следующем месяце, в отличие от европейских соседей, таких как Германия, Италия и Франция, которые расширили программы для выплаты основной части зарплаты рабочим, которые в противном случае могли бы потерять работу.

Однако валютные спекуляции — это двусторонняя торговля. И на пути хедж-фондов, рассматривающих возможность закрытия коротких позиций в фунтах стерлингов и открытия длинных позиций в долларах или евро, стоят непреодолимые препятствия.

Доллар падает в течение большей части этого года, хотя в марте он смог получить выгоду за счет притока средств, когда глобальные последствия пандемии стали очевидны. Учитывая, что у Федеральной резервной системы больше возможностей для смягчения монетарных условий, чем у ее коллег, а мир наводнен долларами, американская валюта больше других подвергалась спекулятивным атакам на валютном рынке в течение нескольких месяцев.

Угроза для фунта

Перспектива оспаривания легитимности ноябрьских президентских выборов — независимо от их исхода — также вызывает опасения среди инвесторов, которые в противном случае могли бы поддержать американскую валюту. Небольшой отскок в последние несколько дней объясняется вербальными интервенциями главного экономиста Европейского центрального банка Филипа Лейна после того, как евро пробил $1.20 впервые за два года.

Теперь рост единой валюты угрожает еще больше снизить шансы еврозоны на достижение целевого уровня инфляции, и ЕЦБ явно нервничает из-за дальнейшего повышения курса. При этом по итогам заседания по монетарной политике на этой неделе президент Кристин Лагард заявила об отсутствии необходимости корректировать политику.

Но есть и другое потенциальное объяснение относительной устойчивости фунта, с совершенно другим итогом. Возможно, трейдеры считают, что нынешняя позиция Великобритании — это блеф для того, чтобы получить от ЕС как можно больше уступок. Согласно их аргументам, ни один ответственный политик, не станет всерьез рассматривать выход из блока без торговой сделки, чтобы защитить свою экономику от разрушительных последствий.

Если британское правительство полагает, что отказ от сделки — это отличный результат для страны, оно может застать владельцев фунта врасплох, выполнив свою угрозу. В этом случае фунт может преподнести неприятный сюрприз еще до конца года, после чего начнется падение, которое затмит недавние потери, поскольку экономические и политические последствия полномасштабного жесткого Брекзита начинают приобретать явные очертания.

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg

По теме:

Фунт может резко упасть: Британия готова нарушить международное право

Валютные рынки делают опасную ставку на Брекзит

Евро вырос на лояльности ЕЦБ к его дороговизне