Теоретически, снижение курса доллара выгодно компаниям из развивающихся стран, которые занимают в американской валюте. На самом же деле, это, скорее, игра цифр, нежели реальный экономический эффект.
Компании EM обычно хеджируют валютные риски при размещении валютных облигаций, поэтому представление о том, что они не смогут обслуживать эти долги в случае падения курса национальной валюты, является ошибочным, хотя и распространенным. Несмотря на это, мексиканская или бразильская компания может отчитываться о своих финансовых результатах в песо или реалах, и тогда ее валютный (например, долларовый) долг сократится в случае снижения курса доллара. В конце квартала вы укажите это внизу отчета по прибыли.
Но все не так просто. Снижение курса доллара ограничичвает инфляцию в развивающихся странах и позволяет соответствующим центробанкам чувствовать себя более комфортно в условиях собственных низких ставок. А низкие ставки по определению благоприятны для компаний.
С другой стороны, если вы — экспортер, каковым являются многие компании EM, тогда снижение курса доллара сокращают вашу выручку, конвертированную в национальную валюту. Одновременно с этим растут ваши расходы, которые обычно и осуществляются в национальной валюте.
Таким образом, снижение курса доллара сокращает валютный долг компаний развивающихся стран в пересчете на национальную валюту. Но это уравновешивается снижением их прибыли, которое обусловлено падением выручки и увеличением расходов.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам агентства Bloomberg
По теме:
Вторая волна вируса столкнет развивающиеся экономики в долговой кризис — МВФ
Bloomberg: экономическая активность в развивающихся странах остается на 35% ниже докризисных уровней
