Комитет Федеральной резервной системы по монетарной политике завершит третье заседание с начала пандемии в среду на фоне опасений по поводу темпов восстановления экономики и неопределенности относительно способности Вашингтона согласовать новый пакет финансовых стимулов.
Вот пять вещей, на которые следует обратить внимание после публикации заявления Федерального комитета по открытым рынкам, а также на последующей пресс-конференции председателя Центрального банка США Джея Пауэлла.
Вирус помешал восстановлению, но на сколько?
ФРС предупредила, что восстановление американской экономики зависит от траектории распространения вируса, а новые вспышки Covid-19 по всей стране в последние два месяца замедлили процесс восстановления экономики. Чиновники из ФРС обеспокоены летним спадом в экономике, учитывая высокочастотные данные о занятости и мобильности населения.
Джей Пауэлл и FOMC могут подробнее рассказать о том, считают ли они этой паузой на пути к постепенному улучшению состояния экономики или разворотом, который может нанести более серьезный ущерб, включая закрытие компаний и потерю рабочих мест.
Пауэлл может подчеркнуть необходимость соблюдения рекомендаций, разработанных американскими врачами, особенно в отношении масок, как основного средства борьбы с вирусом и помощи экономике.
ФРС планирует расширить монетарную поддержку, но и когда и каким образом?
Ожидается, что политические заявления FOMC останутся практически без изменений. Скорее всего, процентные ставки в обозримом будущем будут близки к нулю, а ФРС вновь подтвердит обязательство использовать все инструменты для восстановления.
Однако американский ЦБ, может дать более четкие рекомендации к пониманию следующих шагов, особенно в ходе пресс-конференции Пауэлла.
Протоколы июньского заседания показали, что чиновники ФРС поддерживают более четкую стратегию обнародования дальнейшей политики в отношении учетных ставок для укрепления сверхадаптивной монетарной политики.
Возможно, в дальнейшем политика будет зависеть от результатов инфляции или уровня безработицы. Пауэлл может раскрыть обновленную информацию о ходе таких переговоров и о том, существует ли консенсус относительно оптимального варианта.
Прия Мисра, руководитель глобального подразделения по стратегиям в области ставок в TD Securities, считает, что помимо конкретных инструментов политики важно, чтобы ФРС подтвердила мягкую позицию на этой неделе и дала понять, что в ближайшее время будет оказана дополнительная поддержка.
«ФРС знает, что у рынка есть определенные ожидания в отношении этого заседания, — отметила она. И их нужно чем-то подпитывать».
Может ли ФРС заставить Конгресс пойти на сделку?
Джей Пауэлл осторожно, но недвусмысленно подталкивает Белый дом и законодателей на Капитолийском холме к сохранению финансовой поддержки на протяжении всего кризиса, и недавнее замедление темпов восстановления усиливает значение этой помощи.
Заседание FOMC проходит в ключевой период, когда законодатели пытаются достичь соглашения по новому пакету стимулов, включая продление чрезвычайных пособий по безработице.
Демократы в Палате представителей приняли законопроект стоимостью $3 трлн, предполагающий выплату пособия по безработице в размере $600 в неделю. Контролируемый республиканцами Сенат рассматривает план в размере $1 трлн, который предусматривает $200 в неделю.
Джей Пауэлл не хочет слишком политизировать этот вопрос. Но учитывая срочность, он может действовать настойчивее, опасаясь отмены финансовой поддержки на данном этапе, чтобы доказать необходимость расширения пакета мер.
Скорректирует ли ФРС условия покупки облигаций?
Ключевым аспектом стратегии ФРС в борьбе с кризисом стало обещание покупать государственный долг в неограниченном количестве.
На пике потрясений ФРС скупала американские казначейские облигации с любым сроком погашения на уровне $75 млрд в день. Как только ситуация на рынке стала стабилизироваться, она постепенно сократила объем закупок. Сейчас Центральный банк ежемесячно покупает облигации на $ 80 млрд.
Стратеги считают, что ФРС придется изменить подход к покупке облигаций, приобретая в основном долгосрочные казначейские облигации. Они отмечают, что Министерство финансов увеличило эмиссию для финансирования рекордных пакетов помощи, принятых для ограничения экономического ущерба из-за вспышки коронавируса.
Судя по всему, Центробанк не готов систематизировать покупку активов с фиксированными суммами покупки облигаций. Скорее всего, это произойдет только тогда, когда прояснятся экономические перспективы.
Кроме того, вполне возможно, что ФРС вскоре начнет контролировать кривую доходности. Соответственно ЦБ будет устанавливать целевые показатели доходности казначейских облигаций, а также покупать и продавать столько ценных бумаг, сколько необходимо для поддержания данных уровней.
Кэти Джонс, главный стратег по ценным бумагам с фиксированной доходностью в Charles Schwab, считает, что такая политика пока не нужна, учитывая, что доходность казначейских облигаций по-прежнему близка к рекордным минимумам.
Планирует ли ФРС изменить кредитные механизмы?
Во вторник ФРС продлила экстренное кредитование с конца сентября до конца года.
Этот шаг не стал неожиданностью, поскольку чиновники из ФРС заявили, что многомиллиардные программы будут действовать до тех пор, пока не закончится кризис, даже если они не будут широко использоваться. Однако он показал, насколько ФРС обеспокоена экономическим кризисом и потенциальными потрясениями на финансовых рынках, которые могут продолжиться осенью.
Главный вопрос по поводу данных механизмов заключается не столько в их сроках, сколько в том, достаточно ли их для помощи нуждающимся, особенно среднему бизнесу и проблемным органам государственной власти и местного самоуправления. ФРС критикуют за слишком жесткие критерии кредитования, и ей, возможно, придется сделать условия более доступными, особенно в случае усиления кризиса.
По теме:
ФРС продлила программы экстренного кредитования на три месяца
