Курс евро, рассчитанный по торгово-взвешенному индексу ЕЦБ, достиг двухлетнего максимума. Ранее подобное укрепление валюты стало бы серьезным поводом для беспокойства в странах европейского блока. Старый Свет во главе с Германией сильно зависит от экспорта.
Но сейчас ситуация иная. Первый этап восстановления экономики после эпидемии коронавируса будет идти за счет внутренних, а не внешних потребителей. Таким образом, укрепление евро можно расценивать как признак относительной стабильности и силы Европы по сравнению с США и другими экономиками.
Европа справилась лучше
До недавнего времени европейцы лучше справлялись с коронавирусным кризисом, по крайней мере, в том, что касается системы здравоохранения. Но тут все взаимосвязано: чем лучше налажена медицинская помощь, тем быстрее можно открыть и перезапустить экономику.
На этот раз укрепление евро не грозит ослаблением экономики Еврозоны и, скорее всего, ЕЦБ закроет глаза на растущую валюту, поскольку она отражает улучшение экономических перспектив.
Трекеры экономической активности Bloomberg Economics указывают на глубокий спад в экономике США и Европы во время карантина, но во Франции и Германии, главных локомотивах европейской экономики, процесс восстановления идет быстрее. В середине июня экономическая активность Франции и Германии была на уровне 80%-90% от нормального уровня по сравнению с 65% в США.
И все-таки ни ЕС, ни ЕЦБ не хотят, чтобы евро, рос слишком быстро, поскольку в этом случае под угрозой срыва окажется второй этап восстановления, основанный на экспорте. Такие страны, как Италия, Испания, Греция и Франция все еще надеются спасти летний туристический сезон, и дорогая валюта им не нужна.
Федрезерв сыграл свою роль
Европейский центральный банк влил в экономику на 1.35 трлн евро, чтобы поддержать экономическую и финансовую активность. Многие полагали, что такие масштабные стимулы спровоцируют ослабление евро. Однако ничего такого не произошло, потому что центральные банки в других странах придерживались такой же стратегии. Даже отрицательные процентные ставки ЕЦБ уже не являются таким сильным сдерживающим фактором для единой валюты.
Между тем, Федрезерв во время кризиса сделал акцент именно на сдерживание роста доллара, чтобы предотвратит системную глобальную рецессию. Побочным эффектом этой стратегии стал рост остальных валют. И все же евро заметно превосходит другие основные валюты, такие как китайский юань и британский фунт.
Дело в том, что Европа объединила монетарные стимулы ЕЦБ и значительный фискальный ответ, реализованный на внутреннем уровне всеми странами ЕС. Это улучшило восприятие инвесторами долгосрочного потенциала роста ЕС. Даже знаменитые скупые немцы поддерживают фискальные трансферты сильно пострадавшим итальянцам и испанцам, это уже совсем другая история, не похожая на экзекуцию жесткой экономией, которой подверглась Греция во время последнего кризиса.
На саммите в понедельник президент Франции Эммануэль Макрон и канцлер Германии Ангела Меркель договорились организовать фонд восстановления на сумму 750 млрд евро до конца лета. Пока Австрия, Нидерланды, Швеция и Дания задаются вопросом о том, куда потрачены деньги, Берлин явно склоняется к единому экономическому ответу, который поможет сохранить евро.
В среду начинается шестимесячный срок председательства Германии в ЕС, и Меркель не захочет, чтобы он запомнился очередной неудачей в Европе. Жаль, что понадобилась глобальная пандемия, чтобы выбить их немцев любовь к аскезе. На пути восстановления в Европе много препятствий, но более сильная валюта не должна стать одной из них.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
