На данный момент Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники уступили долю рынка в попытке поддержать цены на нефть, сократив добычу на миллионы баррелей, из-за обвала спроса на топливо на фоне пандемии.
Последние три года они и так уменьшали объемы продаж, чтобы компенсировать избыток нефти, вызванный ростом сланцевой добычи в США. До пандемии аналитики прогнозировали, что в ближайшие годы группе придется еще больше сократить производство.
Однако нынешние потрясения могут дать ОПЕК еще один шанс. Поскольку обвал цен на нефть сдерживает инвестиции в поставки по всему миру, от мегапроектов крупнейших нефтяных компаний до американских предприятий, которые бурят скважины в поисках нефти наудачу, некоторые аналитики считают, что картель восстанавливает утраченные позиции.
«С точки зрения доли нефтяного рынка ОПЕК станет явным победителем в ближайшие годы, — заявил Микеле делла Винья, руководитель отдела исследований в энергетической отрасли Goldman Sachs Group Inc. Недостаточное инвестирование в остальные сегменты отрасли в конечном счете играет им на руку».
Возрождение ОПЕК?
Организация должна с осторожностью отнестись к этому посланию. В течение последнего десятилетия появилось много предупреждений о том, что сокращение инвестиций после краха нефтяного рынка в 2014 году приведет к разрыву между спросом и предложением со стороны ОПЕК. Но дефицит так и не образовался, поскольку американский сланец оказался на удивление устойчивым к потрясениям.
Вместо этого в конце 2016 года организация, возглавляемая Саудовской Аравией и другими ближневосточными экспортерами, заключила союз с бывшими конкурентами, такими как Россия, чтобы сократить производство. На прошлой неделе эта сеть из 23 стран, известная как ОПЕК+, подтвердила, что добыча будет ограничена вплоть до 2022 года. Комитет группы по мониторингу вновь соберется 18 июня для очередного анализа ситуации на рынке.
Изменение подхода
Пока слишком рано говорить, окажутся ли последние прогнозы по дефициту предложения необоснованными, или же на этот раз все будет иначе. Однако, судя по первоначальным признакам, ОПЕК может укрепить позиции после нынешнего раунда сокращений.
До обвала цен в этом году эксперты прогнозировали, что спрос на нефть ОПЕК сократится, так как ее конкуренты продолжают набирать обороты.
Даже в ежегодном прогнозе ОПЕК, опубликованном в ноябре, отмечалось, что такой спрос снизится на 7% к 2023 году как из-за непрерывного потока американского сланца, так и из-за поставrи нефти с морских месторождений Гайаны и Норвегии. Международное энергетическое агентство прогнозирует, что объем, требуемый от ОПЕК, не восстановится до уровня прошлого года до 2024 года. Теперь картина, похоже, меняется.
Goldman Sachs прогнозирует, что поставки ОПЕК могут вместо этого увеличиться примерно на 17% между 2019 и 2025 годами, достигнув 34 млн баррелей в день. Консалтинговая компания Rystad Energy A/S из Осло и Citigroup Inc. также перешли от прогнозов о снижении спроса к оценкам роста.
Спад в США
«Возможно, это передышка, — считает Эд Морс, глава отдела исследований на сырьевых рынках в Citigroup. Серьезная угроза из-за роста добычи в США на 1 млн баррелей в день в год до бесконечности — или, по крайней мере, до 2025 года -исчезла в том виде, в котором она существовала раньше».
Обвал цен подрывает амбиции администрации Трампа по американскому «энергетическому доминированию». По данным правительства, добыча нефти в США упала на 15% за последние два месяца до чуть более 11 млн баррелей в день. Поскольку, по оценкам МЭА, расходы в сланцевой отрасли сократились вдвое, худшее может быть еще впереди.
В Goldman считают, что по сравнению с замедлением темпов добычи сланца более серьезной проблемой является снижение за последние пять лет ежегодных инвестиций в долгосрочные проекты на 60% — которые в частности поддерживают уровень добычи среди конкурентов ОПЕК — примерно до $37 млрд. По мнению банка, это, проявится в следующем году, в результате чего рост предложения за пределами ОПЕК остановится.
Согласно МЭА, нынешний экономический спад только усиливает давление, сократив общие инвестиции в нефть и газ почти на $250 млрд или примерно на треть. Такие крупные нефтяные компании, как BP Plc и Exxon Mobil Corp. объявили о многомиллиардном сокращении капитальных расходов.
Спасение для сланцевиков
Сохраняется риск того, что стратегия ОПЕК по поддержанию цен на нефть за счет сокращения добычи может помочь конкурентам.
Нефть марки Brent выросла более чем в два раза с конца апреля и достигла примерно $40 за баррель, при этом есть некоторые признаки того, что американские сланцевики смогут воспользоваться данной возможностью. Крупнейший американский производитель сланца EOG Resources Inc., а также Parsley Energy Inc. снова наращивают активность.
Тем не менее, по словам Пера Магнуса Нисвина, руководителя аналитического отдела Rystad, отсрочка инвестиций на фоне экономического спада может спровоцировать дефицит предложения в следующие годы. В этих условиях страны ОПЕК, такие как Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты, с гораздо более низкими производственными издержками и огромными углеводородными ресурсами, могут оказаться в более выгодном положении, чтобы захватить долю рынка.
«Отсрочки в инвестициях во время нынешнего спада создали условия для дефицита поставок в 2025 году, — отметил Нисвин. Ближневосточные страны ОПЕК „будут иметь решающее значение для обеспечения баланса“».
По теме:
Рекордные запасы нефти в США создают проблемы для ОПЕК+
ОПЕК и Россия договорились сокращать добычу ударными темпами еще месяц
