Нет оснований утверждать обратное, как то, что погоду на всех мировых рынках задает динамика американского фондового рынка. Кредитное плечо изымается из всего, что хоть отдаленно связано с риском, когда американские акции сильно дешевеют. Сейчас, когда кредитное плечо благодаря действиям ФРС, ЕЦБ и Ко. ничего не стоит, его снова вводят в стоимость рисковых активов. Рубль — это та же песня. Не нужно думать, что стоимость рубля определяется чем то внутренним. Это — байки для внутреннего пользования. Достаточно просто наложить графики рубля и нефти, а далее графики нефти и S&P500.
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл выступает перед американскими законодателями с полугодовым отчетом по денежно-кредитной политике, июль 2019, фото AP
Также лично у меня нет никаких иллюзий в том, что последний может в миг вернутся на абсолютные максимумы и повторить историю 1987 года, а кто оказался не столь проворным в марте….ну значит тот опоздал, или, говоря рыночным языком, проиграл. Но я допускаю, но не верю в это. Такие полностью из области изобразительного искусства уровни (3 600 после 2 300) мало отвечают нынешней реальности. Но кто сказал, что рынок живет днем сегодняшним. Нет, он всегда ждет завтрашним днем, всегда проворен и играет на опережение. Именно поэтому так резок было в феврале и марте, когда пандемия только набирала обороты.
Так и сейчас. Все поверили в V-образное восстановление мировой экономики, поэтому рынок также восстанавливается V-образно. Данные из США и Китая, постепенное восстановление всего, социального общения, рынков, работы предприятий, перевозок, дают надежду, что так и может быть. А мощнейшие программы стимулирования и ничего не стоящие кредитные деньги в мире развитого и щедрого капитализма дают этой гипотезе сильный аргумент. Но у меня все еще теплится надежда, что рынок возьмется за разум. Где-то восстановление даст осечку. Возможно, это будет сокращение совокупного спроса из-за охлаждения потребления со стороны тех, кого сейчас увольняют компании в попытке спасти свои прибыли. Возможно — не дай Бог — это будет вторая волна пандемии. Я не знаю.
Сегодняшний день имеет отношение к печатному станку. О чем сейчас идет речь? О том, что ФРС в 2008 г. пошла по пути Банка Японии, Позже к ней присоединился и ЕЦБ, как только возникла угроза распада ЕС в период долгового кризиса из-из неплатежеспособности Греции. Чуть позже практику заимствовали и другие европейцские ЦБ, которые почувствовали удар по конкуренции своих стра со стороны количественного смягчения ЕЦБ. И вот теперь ФРС близка к тому, чтобы заимствовать у японцев еще более радикальный инструмент в монетаризме, который уже несколько лет использует Банк Японии — таргетирование кривой доходности. Сейчас доходность 10-летних трежерис оставляет около 0.8%, это далеко от стоимости денег на денежном рынке, где ЦБ жестко обеспечивает соответствие рыночной ставке его окну в 0.00-0.25%. Но рынок облигаций — это тоже рынок денег, причем более огромный и значимый. А там стоимость денег завышена и для ФРС и для американского Мнфина.
Так вот рынок втемяшил себе в голову, что ФРС якобы пойдет на таргетирование кривой. То есть начнет покупать трежерис, пока их цена не вырастет настолько, что доходность опустится до дисконтного окна ФРС. Это полный бред. Для текущей ситуации. Оздоровление экономики уже началось. Мне трудно сказать, насколько упадет американский фондовый рынок,а за ним и все что связана с риском на решение ФРС не вводить таргетировании кривой. Может и не упасть. ЦБ представит новые экономические прогнозы, которые могут вызвать рост акций. Рубль будет в хвосте движений американских акций. Данные по запасам нефти и аукционы ОФЗ пройдут, думается, незаметно.
Дмитрий Полин, ProFinance.ru
По теме:
Курс доллара сегодня может сильно измениться
Продажи доллара могут поставить на паузу до решения ФРС в среду
