Впервые за 4 года японские страховые компании увеличили долю захеджированных долларовых активов, сообщил Bloomberg по результатам анализа 9 компаний. Рост доли хеджа наблюдается на фоне увеличения объема средств, вложенных в облигации США.
ФРС снизила ставки до нуля в марте, предприняла усилия, чтобы нормализовать долларовую ликвидность на финансовых рынках. В результате самая популярная в мире резервная валюта стала дешевле. Всего год назад довольно консервативные японские компании отказались от хеджирование, поскольку процедура обходилась дорого.
Стоимость хеджирования упала на 100 б.п. с прошлого июня до марта, в марте резко подскочила, но после довольно быстро снизилась до минимумов с 2015 года.
Японские страховщики решили воспользоваться ситуацией и захеджировали 48,9% своих долларовых активов через форвардные контракты. По состоянию на 30 сентября показатель составлял 46,30%.
Японские страховые компании традиционно являются крупными покупателями облигаций Казначейства США. Однако доходность трежерис в последние месяцы сильно упала, пришлось искать более рискованные вложения, которые могли бы предложить более привлекательную доходность. Вырос интерес к корпоративному долгу и агентским долговым бумагам.
Активны проанализированных Bloomberg девяти страховых компаний выросли за 6 месяцев до 31 марта на 2,8% до $364 млрд.
При этом доля вложений в европейские активы сократилась на 5,8%, а доля захеджированных европейских активов снизилась с 73,60% до 72,50%.
Снижение стоимости финансирования в долларах, скорее всего, не единственная причина роста объемов хеджирования, предположили аналитики Mitsubishi UFJG Bank. Недавно мы наблюдали высокую рыночную турбулентность, подразумеваемая волатильность в доллар/иене достигла самого высокого уровня с марта 2009 г. В таким условиях отсутствие хеджирования противоречит здравому смыслу.
