Газпромбанк: рекордные дивиденды окажут летом поддержку рублю

В 2020 г. дивидендный сезон будет рекордным в истории российского фондового рынка, что стимулирует укрепление российской валюты, поскольку компаниям, формируя рублевую ликвидность под дивидендные выплаты, придется продавать валютную выручку.

Курс рубля подешевел к доллару и евро в среду: USDRUB поднялся выше 74,00, при этом EURRUB превысил 80,00. Российская валюта дешевеет с понедельника, реализовав трехдневную серию потерь. При этом с начала мая российская валюта выросла на 0,5% к американскому конкуренту, но с начала года обесценилась на 16%.

Дивидендный сезон, который стартует в мае и достигнет пика в июле, станет крупнейшим в истории российского фондового рынка с совокупным объемом выплат 1,91 трлн руб., что превысит уровень прошлого года на 6%, отметили в обзоре аналитики Газпромбанка. Выплаты дивидендов будут проходить одновременно с продажами валюты в рамках бюджетного правила, а также налоговыми платежами экспортеров. В банке считают, что ввиду снижения экспортных поступлений в результате низких цен на нефть, чувствительность рубля к валютообменным операциям компаний под дивидендные выплаты возрастет.

Фактические объемы движений капитала будут зависеть, во-первых, от активности экспортеров на валютном рынке и, во-вторых, от доли держателей депозитарных расписок в капитале компаний. В Газпрромбанке считают, что 60% средств, необходимых для выплаты дивидендов компаниями-экспортерами, будет привлекаться через продажи валютной выручки. Таким образом, в мае—июле объемы продаж валюты под дивиденды составят $10,2 млрд, причем более половины этой суммы придется на июль — $5,5 млрд.

Объем покупок валюты будет вдвое ниже объема продаж, а совокупный эффект дивидендного сезона на валютный рынок будет нетто-положительным и приведет к укреплению рубля, утверждают аналитики. Дивидендный сезон будет проходить на фоне регулярных продаж валюты со стороны Минфина в рамках бюджетного правила, упреждающих продаж валюты ЦБ РФ и продаж в рамках сделки Сбербанка.

При этом при повышении нефтяных котировок объемы продаж сократятся. Банк России корректирует курс рубля, препятствуя его ослаблению в период низких цен на нефть. Согласно оценке экспертов, совокупные продажи валюты по трем описанным выше каналам в мае—июне составят около $4,0 млрд. В июле они снизятся до $3,5 млрд из-за ожидаемого роста цен на нефть.

По теме:

Росбанк дал прогноз по рублю на май