Пока невозможно сказать, является ли недавний обвал рынка акций США на 36% «достаточным», пишет в письме инвесторам миллиардер-инвестор и основатель хедж-фонда Elliott Management ($37,7 млрд под управлением) Пол Сингер. Также неясно, означает ли ралли марта-апреля окончание медвежьего рынка, динамика которого сильно напоминала события 1929 года.
«Масштабы, а возможно, и продолжительность грядущего экономического спада превышают глубину уже состоявшегося снижения рынка акций, поэтому опыт 2008 года говорит нам о том, что финальное дно индекс S&P 500 нащупает на 50% ниже февральских максимумов».
Несмотря на агрессивное стимулирование по всему миру и немыслимые масштабы печати денег, сохраняется высокая неопределенность относительно перспектив выживания большого количества компаний, продолжает инвестор. Пока очень сложно реалистично оценить время и форму будущего восстановления мировой экономики (т. е. «V», «U», «L» итд — прим. ProFinance.ru).
По мере распространения вируса инвесторам следовало все в большей степени учитывать этот фактор в своих рыночных прогнозах, пишет эксперт. Мировая экономика постепенно закрывалась, и аналитикам не следовало повышать оценку вероятности рецессии «с 20% до 25%» и понижать прогноз по темпам роста ВВП Китая «с 6.1% до 5.6%» (Пол Сингер говорит о том, что рынок сильно недооценил всю серьезность ситуации, и вместо радикального понижения прогнозов вносил в них лишь косметические изменения — прим. ProFinance.ru).
«Впрочем, инвесторы могли все понимать, но думали, что раз власти хотят роста рынка акций, то остальное — не важно», - отмечает господин Сингер. - «Центробанкам, особенно ФРС, должно быть стыдно за то, что они воспитали в рынке эту уверенность, а также за курс монетарной политики, предполающий раздачу большого количества бесплатных денег».
Решение нынешней проблемы они видят в закидывании кипящего котла неограниченным объемом денег, продолжает эксперт. Современная монетарная теория (MMT) появилась как раз вовремя, чтобы все оправдать. Она нацелена не на продуктивные вещи, не на строительство полезной инфраструктуры, не на повышение уровня образования, а на спасение нашей никудышной системы. На то, чтобы просто не дать ей развалиться. Сброс денег с вертолета усложнил активное инвестирование, а удерживание центробанками процентных ставок на низких уровнях снижает будущую прибыль для всех.
«Кто-то скажет, что такая политика обеспечивала высокую доходность вплоть до сегодняшнего дня», - заключает миллиардер. - «На это мы возразим следующее: высокая доходность инвестирования в акции и облигации тоже имеет свою цену. Уровни долговой нагрузки взлетели, пенсионные фонды по всему миру недофинансированы, а инфраструктура развитого мира не сможет обеспечить необходимых в будущем темпов экономического роста».
По теме:
Bloomberg: обвал цен на нефть создает риски коллапса на рынке акций
Guggenheim: рынок акций США может снизиться на 60%
Джим Роджерс: худшее для рынка акций еще впереди
Миллиардер: рынок акций пробьет мартовские минимумы, а курс доллара снизится
