Хун Го, руководитель анализа рынков в банке ANZ
Доллар США может вырасти еще больше в краткосрочной перспективе, несмотря на откат, наблюдавшийся в прошлую пятницу, сказал CNBC Хун Го, руководитель анализа рынков в банке ANZ.
По его словам, падение доллара с уровня 103 на прошлой неделе — это просто фиксация прибыли, а не разворот его восходящего тренда.
Мировые рынки сталкиваются с простой, но серьезной проблемой: долларов недостаточно для совершения сделок.
Это объясняет, почему торгово-взвешенный индекс доллара вырос на прошлой неделе более чем на 4%. Широкий индекс доллара измеряет стоимость доллара по отношению к корзине валют, а именно евро, фунту, иене, канадскому доллару, швейцарскому франку и шведской кроне.
Учитывая нехватку долларов, Федеральная резервная система США на прошлой неделе объявила о создании каналов финансирования с девятью другими центральными банками, включая Резервный банк Австралии и Монетарное управление Сингапура, для стабилизации валютных и денежных рынков. Это открыло доступ к дополнительным долларовым фондам в размере 450 млрд долл. США с обязательством сохранять договоренность в течение как минимум шести месяцев.
Тем не менее, аналитики не уверены, хватит ли этой суммы, чтобы сдержать страх инвесторов, которые копят доллары, поскольку рыночная прибыль испаряется.
Хун Го, глава исследовательского отдела ANZ Bank в Мельбурне, считает, что доллар в краткосрочной перспективе вырастет до 105 по индексу доллара. По состоянию на вторник он находился около 101.57, а последний раз мы наблюдали 105 только в конце 2002 года.
«Своп-линии помогут в некоторой степени. Однако вряд ли этого будет достаточно, учитывая объем спроса на доллары. С технической точки зрения доллар выглядит перекупленным, поэтому можно ожидать некоторой консолидации. Тем не менее, это, вероятно, просто пауза перед очередным повышением», — сказал Гох CNBC в электронном письме.
ФРС объявила о бессрочном дополнительном стимулировании в понедельник, и Гох признал, что некоторый пар вышел из ралли доллара.
«Мы, вероятно, увидим консолидацию доллара на некоторое время, но ключевым будет то, как отреагируют и другие крупные центральные банки», — сказал он. «Если (Европейский центральный банк) и (Банк Японии) также начнут объявлять о своих собственных дополнительных мерах, это все равно может подтолкнуть индекс доллара к 105 в краткосрочной перспективе».
Спайк доллара не удивителен, учитывая крайнюю волатильность рынка и страхи инвесторов, которые сопровождают его. Но некоторые аспекты роста валюты США волнуют некоторых аналитиков:
- 1. Плохие новости для активов развивающихся рынков — с учетом того, что многие валюты, такие как бразильский реал, индийская рупия и индонезийская рупия, падают до рекордных минимумов, следующий шаг, который следует ожидать, — это валютная интервенция уровня G20. С понижением ставки ФРС в США почти до нуля центральные банки большинства стран с формирующимся рынком также резко снизили ставки, поэтому преимущество доходности для валют этих стран ослабло.
- 2. Негатив для экспорта из США. В то время, когда президент Дональд Трамп неоднократно заявлял, что ему не нравится сильный доллар, ралли будет иметь пагубные последствия для экспорта США, особенно после того, как кривая пандемии сгладится, а потребительский и промышленный спрос восстановится.
- 3. Главная резервная валюта мира — по данным МВФ, более 61% всех резервов иностранных банков находятся в долларах США. Кроме того, почти 40% мирового долга приходится на доллары. Вместе с евро две валюты доминируют в 80% мировых резервов. Китайский юань, несмотря на то, что страна является неотъемлемой частью мировой торговли, составляет менее 2% мировых валютных резервов. Это создает чрезмерную зависимость от доллара США.
- 4. Паритет евро/доллара. Валютные рынки внимательно следят за этой валютной парой. Дивья Девеш, аналитик Forex в Standard Chartered, сказал, что он видит расхождения в экономических показателях между США и Европой. «Мы прогнозируем рост ВВП в 2020 году на уровне -3.0% в еврозоне против -0.3% в США», — сказал он в электронном письме. «Ожидаемое экономическое отставание, скорее всего, отразится на евро». По словам Го, любое решение проблемы долларового безумия связано с возможным снижением уровня заражения коронавирусом.
«Нам нужно будет увидеть пик новых показателей заражения COVID-19 и начало снижения, прежде чем мы увидим дно для снижения риска и поворот курса доллара», — сказал он.
Тем не менее, Дивья Девеш из Standard Chartered сказал, что действия ФРС могут стать хорошим подспорьем для неослабевающего спроса на доллар. Цель этих ежедневных операций состоит в том, чтобы убедить участников рынка в том, что достаточное количество долларов будет легко доступно. Это, в свою очередь, должно помочь финансовым учреждениям более уверенно кредитовать друг друга.
«Все дело в сигналах», — сказал Девеш.
Риск номер один для мировых рынков, связанный с дефицитом доллара, — это потенциальный рост дефолтов.
Трейдеры следят за разницей между двумя ставками по банковским кредитам: Лондонской межбанковской ставкой (LIBOR) и индексированным свопом овернайт (OIS). С 2008 года этот спред рассматривается как предупреждающий признак кредитного риска в банковской сфере.
«Ключевой проблемой, стоящей перед политиками, является обеспечение того, чтобы экономические проблемы не привели к банкротству», — говорит Дивья.
Он считает, что глобальная политическая реакция до сих пор была сильной и, вероятно, станет более агрессивной в ближайшие недели.
«В то же время, — сказал он, — рынки будут находиться в состоянии повышенной готовности, учитывая риски непреднамеренного перетекания на кредитные рынки».
© 2020 CNBC
По теме:
Доллар не может нащупать дно на азиатской торговой сессии
ФРС готова к нелимитированным покупкам активов
Goldman Sachs не исключает всеобщую интервенцию против укрепления доллара США
