Покупка валюты Минфином в рамках бюджетного правила пока ограничивает потенциал роста курса рубля. Однако, как только будет принято решение об инвестировании накопленных средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), ведомство сократит объем покупки долларов, что приведет к росту курса рубля. По крайне мере, так думают эксперты ING, Ренессанс Капитал и Citibank.
Банк России сомневается, что одно только смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) сумеет перезапустить экономический рост, и намерен заставить работать средства Фонда национально благосостояния, как только его инвестиционная часть достигнет 7% ВВП. По прогнозам, произойдет это уже в следующем году, и накопленный триллион рублей ($16 млрд) будет инвестирован в различные проекты от терминалов СПГ до экспортных кредитов.
Инвестирование средств ФНБ окажет поддержку российской валюте, и при инвестировании средств, эквивалентных 1% ВВП, курс рубля вырастет на 3%, полагает экономист Ренессанс Капитала Софья Донец. По ее прогнозу, фактически, это будет означать повышение заложенной в бюджете цены на нефть, так как ЦБ РФ либо сократит объем покупки валюты, либо вырастет объем экспорта.
Впрочем, лишь часть средств ФНБ будет потрачена в России, а сам механизм инвестирования еще точно не определен. Поэтому поведение курса рубля предсказать не так-то просто.
В конце 2018 года он заметно снизился, но в этом отыграл почти все потери. Риски введения новых санкций в отношении России со стороны США сократились, и жаждущие доходности инвесторы бросились скупать российские активы. Это позволило рублю стать одной из наиболее доходных валют.
Экономисты ведущих компаний полагают, что фискальное стимулирование сработает следующим образом:
Иван Чакаров, Citi: расходование 20% накопленных нефтяных сверхдоходов спровоцирует рост курса рубля на 2% в течение года;
Дмитрий Долгин, ING: инвестирование средств, эквивалентных 1% ВВП, может спровоцировать рост курса рубля на 3-7%, однако отток частного капитала, вероятно, ограничит потенциал роста российской валюты;
Софья Донец, Ренессанс Капитал: инвестирование средств, эквивалентных 1% ВВП, может спровоцировать рост курса рубля на 3%.
По теме:
Нефтяники получат еще больше денег из «неприкасаемого» ФНБ
