В пятницу Банк России понизит ставку, и снижение рубля его не остановит

Об этом говорят аналитики Citi и Райффайзенбанк

В эту пятницу 6 сентября российский регулятор снизит ставку на 25 б.п. до 7.0% годовых, пишут в своем обзоре аналитики Citi Иван Чакаров и Артем Заигрин. Дефляция в августе, снижение инфляционных ожиданий и замедление экономической активности создает условия для понижения ставки, пояснили экономисты. Однако заявление по итогам заседания может быть выдержано в более осторожном тонеиз-за ослабления рубля. ЦБР в третий раз за год может понизить прогноз по инфляции в конце года, который в настоящий момент составляет 4.2–4.7%. Citi прогнозирует, что ЦБР в следующем году продолжит смягчение политики и доведет ключевую ставку до 6.4% к концу 2020 году.

Станислав Мурашов из Райффайзенбанка ждет аналогичного решения в пятницу, вспоминая про июльские обещания регулятора. Текущие условия не мешают смягчению политики.

«Хотя с прошлого заседания „градус напряженности“ внешнего фона повысился, что вылилось в ослабление рубля к доллару на 3.5% за месяц, в целом это ухудшение не должно стать большим „камнем преткновения“ для ЦБ. Дополнительным сильным аргументом в пользу снижения ставки выступает уверенное движение дезинфляции в сторону 4% к концу этого года», — пояснил он.

Эксперт не ждет снижения ставки ниже 6.5%из-за внешних существенных рисков в среднесрочной перспективе. Торговая война США и Китая, скорее, будут усугубляться. Это может спровоцировать рецессию в США. А расходование ФНБ в следующем году заставит ЦБ вернуться к консерватизму.

Сценарий, в котором при наличии внешних рисков ЦБ все же придется снижать ставку ниже 6.5% в 2020 г., связан с устойчивым закреплением инфляции заметно ниже 4% (3–3.5% на горизонте более полугода) в 2020 г. Но это маловероятно. Несмотря на дезинфляцию годовых темпов, аннуализированная месячная динамика находится вблизи 4% и не показывает признаков существенного замедления. Кроме того, в сценарии усиления внешних рисков не удастся избежать ослабления рубля (которое, хоть и не повлияет на инфляцию значительно, точно выведет ее в зону 4%).

По теме:

Рубль цепляется за любую надежду