Европейские фондовые рыкни слишком рано вошли в режим летнего затишья, пишет The Wall Street Journal, предупреждая, что неестественно длинное спокойствие может быть опасным для инвесторов, которые вынуждены искать доходность в других местах.
Индекс Stoxx Europe 600 установил новый рекорд апатии: по итогам вторника 17 торговых сессий подряд колебания индекса не превышают 0.5%. Последний раз такое можно было наблюдать в мае 1993 года (26 лет назад). Но тогда серия была 16 торговых сессий подряд. Поэтому установлен новый рекорд продолжительности.
Причина такого поведения финансовых рынков (схожая картина наблюдается во многих странах за пределами Европы) в том, что Центральные банки во главе с ФРС практически одномоментно сменили свою риторику и теперь настроены осуществлять стимулирующую политику, поддерживая экономику.
Похоже, Центробанки решили, что их работа заключается в том, чтобы убить волатильность, сказал старший инвестиционный менеджер одной из крупнейших в мире управляющих компаний Aberdeen Standard Investments Джеймс Эти.
Традиционно в периоды затишья на рынках инвесторы обращаются к такой стратегии заработка, как продажа опционов, предоставляющих страховку от резкого изменения цен в различных классах активов (покупатель опциона платит премию за страховку от падения актива, продавец премию получает). Эта стратегия выгодна в периоды низкой ликвидности, но в тот момент когда спокойствие прекратится и на рынках произойдет резкий всплеск, продавцы опционов могут понести серьезные убытки, поскольку им придется выполнять обязательства по заключенным контрактам.
Так, в декабре французский банк BNP Paribas в результате всплеска волатильности понес большие убытки в своей торговле деривативами.
Сейчас индекс волатильности VIX, который выступает мерой ожидаемой в течение ближайших 30 дней волатильности индекса S&P 500, находится на самом низком уровне с октября. Европейский аналогичный индекс VDAX торгуется на минимумах с января 2018 года.
«Инвесторы делают ставку на диапазонную торговлю, и основной способ на этом заработать — поставить против волатильности. Все уверены, что ничем хорошим это не закончится, но все по-прежнему продолжают делать это», — цитирует WSJ старшего макростратега Nordea Asset Management c Себастьяна Гали.
Старший инвестиционный стратег BNP Paribas Asset Management Даниель Моррис относится к той группе участников рынка, которая настроена скептически, поскольку целый ряд факторов может привести к резкому изменению фондовых индексов в ближайшие месяцы. Например, США введут новые тарифы на европейские автомобили или стимулирующие меры правительства Китая так и не помогут увеличить рост продаж европейских экспортеров.
Другая группа участников рынка имеет противоположную точку зрения. Экономические проблемы европейского региона ранее сделали «модной» тенденцию продавать европейские акции. Однако все не так уж и плохо, считают представители этой группы. Обвала экономики нет, есть медленный спад. При этом ряд политических факторов давления (ситуация в Италии, Brexit в Великобритании) сейчас устранены, что делает фондовые рынки региона более привлекательными.
По теме:
«Уровень спокойствия» валютных рынков достиг 5-летнего минимума
JP Morgan рекомендует заработать, продавая волатильность валютных курсов
