На прошлой неделе турецкий регулятор неожиданно отказался от своего обещания ужесточить политику в случае необходимости, тем самым подвергнув свою национальную валюту риску очередного обвала. Лира, которая в апреле оказалась самой слабой валютой в EM-сегменте, может потерять еще 15% в перспективе 12 месяцев, предупреждают в Goldman Sachs Group Inc.
Все внимание сейчас направлено на квартальный инфляционный отчет, в рамках которого глава Центробанка Мурат Четинкая должен пролить свет на не подлежащие учету чистые резервы в размере $20 млрд.
Больше месяца обозреватели рынка пытались сопоставить официальные данные по резервам с притоками и оттоками капитала. Несоответствие цифр заставило аналитиков подозревать, что монетарные власти использовали краткосрочные заимствования, чтобы раздуть объем своих резервов. Если так, то почему запасы не росли должными темпами?
«Валютные рынки продемонстрировали свою готовность наказать Центробанк, если тот будет неубедительным. Глава банка должен проявить ястребиный тон и убедить инвесторов в том, что чиновники действительно привержены сдерживанию инфляции, а их казначейские операции рациональны», — отмечает Джулиан Риммер, трейдер Investec Bank Plc в Лондоне.
Снижение валюты создает опасную цепочку обратной связи, подогревая рост инфляции и усиливая давление на чиновников, которым приходится опираться на рынок, несмотря на истощение резервов. Неожиданное падение резервов в марте повлекло самое масштабное внутридневное падение курса лиры со времен прошлогоднего флэш-крэша. Затем валюта снижалась четыре недели подряд.
Агрессивная долларизация
«Если иностранные инвесторы обратно выкупят свои доллары и покинут рынок, а местные игроки тоже станут покупать американскую валюту, лира ощутит на себе серьезное давление. Центробанк с его ограниченными чистыми резервами может столкнуться с трудностями в попытке взять под контроль это давление. Таким образом, для властей очень важно вернуть доверие иностранных инвесторов», — полагает Акин Тузун, аналитик ВТБ Капитал.
Тревожный прогноз только подчеркивает причину, по которой решение ЦБ смягчить риторику в своем сопроводительном заявлении застало многих врасплох. Предыдущие заявления помогли стабилизировать курс лиры, несмотря на то, что инфляция почти в четыре раза превышала официальный целевой уровень 5%, а экономика впервые за 10 лет погрузилась в рецессию.
Теперь позиция регулятора будет определяться намерением удержать инфляцию ближе к цели. Это изменение риторики обостряет беспокойство по поводу того, что Эрдоган и его партия, которая в прошлом месяце впервые проиграла выборы в столице, поддерживают стимулирующую политику, которой не требуют текущие условия.
Тем временем, несмотря на усилия правительства удержать инфляцию под контролем, в марте потребительские цены продолжили расти, почти достигнув уровня 20%. Апрельское исследование Центробанка показало, что инфляционные ожидания на конец этого года выросли по сравнению с предыдущим месяцем.
«Ставка достаточно высока, чтобы достичь сбалансированного текущего счета, но возобновление серии снижений не поможет закрепить инфляционные ожидания или сдержать процесс долларизации в экономике. Отказавшись от уклона в сторону ужесточения, Центробанк открыл дверь не только для снижения ставки на следующем заседании 12 июня, но и для дальнейшего ослабления национальной валюты», — подчеркнули в Goldman.
По теме:
Почему всех так беспокоят валютные резервы Турции
ЦБ Турции отправил лиру в нокдаун
Rabobank обещает лире большие неприятности
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
