Возможное изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы с целью на таргетирование инфляции приведет к снижению реальной доходности облигаций Казначейства США, что, в свою очередь, ослабит доллар. Такую точку зрения высказали стратеги авторитетного инвестиционного банка Goldman Sachs.
Эксперты ориентируются на исторические примеры. Главные последствия смены монетарной политики — это более высокие номинальные ставки и падение реальной доходности активов, а также обесценивание курса доллара на торгово-взвешенной основе.
Последствия для рынков не будут чрезмерно драматичными, поскольку изменения в монетарной политике ФРС предполагаются довольно скромные, подчеркивают эксперты банка.
Центробанк США намерен пересмотреть параметры своей политики, включая предписание Конгресса обеспечивать в стране стабильную и низкую инфляцию. Как известно, инфляционным целевым ориентиром ФРС является уровень 2% в год. При этом значение процентных ставок в прошлых периодах не принимается во внимание.
Стратеги Goldman Sachs напомнили об опубликованном в январе исследовании, авторами которого являются глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс и сотрудник аналитического подразделения ФРБ Сан-Франциско Томас Мертенс. Согласно их авторской работе, инфляционные ожидания вполне можно «заякорить», если при положительных процентных ставках позволить инфляции подняться выше пресловутых 2% годовых.
Опыт стран, в которых Центральные банки придерживаются политики инфляционного таргетирования, показывает, что средний уровень ценового давления снижался перед переходом на новый режим денежно-кредитной политики превышал целевой показатель на 3 или 4 процентных пункта. Целевое значение достигалось в течение 5 лет. За этот период номинальные процентные ставки формировали тенденцию к снижению, а реальные ставки были относительно устойчивы.
В случае с ФРС ситуация может быть подобной, но с противоположными знаками. То есть, номинальные ставки могут вырасти на фоне относительно стабильных реальных процентных ставок.
По теме:
Goldman Sachs: вероятность «плохого» Брекзита составляет всего 10%
Goldman Sachs: курс доллара к иене рухнет до 60
Goldman Sachs: рубль и другие валюты EM могут продолжить рост
Мировая экономика, возможно, уже достигла дна — Goldman
Goldman Sachs повысил прогноз по добыче нефти в США
Barclays пересмотрел прогнозы по юаню и ставкам ФРС
Morgan Stanley пересмотрел прогноз повышения ставки ФРС
Трамп назвал курс доллара слишком высоким и раскритиковал политику ФРС
«Король облигаций» призывает ФРС печатать больше денег, чтобы было «как у японцев»
Глава ФРС в Сенате: сейчас самое время занять выжидательную позицию по ДКП
