В конце прошлого года чикагская CME Group и Межконтинентальная биржа ввели конкурирующие фьючерсные контракты, отслеживающие цену нефти марки WTI, поставляемой в Хьюстон.
Битва двух контрактов, получивших названия WTI Houston и Permian WTI, иллюстрирует растущую роль Хьюстона как популярной зоны торговли энергоносителями на фоне рекордной добычи в США, расширения мощностей техасских НПЗ и взлета показателей экспорта.
На данный момент нефтяные рынки на побережье Мексиканского залива испытывают дефицит торгуемых производных контрактов, что может создать проблему для компаний, которые пытаются хеджировать риски. Контракты с физической поставкой в Хьюстон становятся специальным инструментом, характеризующим город как своего рода шлюз между внутренними и международными рынками.
Желанная цель
На кону стоит возможность получения следующего крупного контракта, который, по мнению многих, может стать крупным источником доходов двух операторов. CME в Чикаго и ICE в Атланте заработали миллиарды долларов с момента появления двух ключевых бенчмарков — американской WTI и североморской WTI — 30 лет тому назад.
«Это не просто запуск среднего контракта. Американские баррели будут приобретать все большее значение для мировых потоков нефти», — говорит Джефф Барбуто, директор по маркетингу ICE.
Биржи, принадлежащие ICE и CME, конкурируют в сфере нефтяных фьючерсов с 1980- годов. Brent — марка североморской нефти, а WTI поставляется до хабов в Кушинге, Оклахома, который располагается в 500 милях к северу от Хьюстона.
Иногда цена нефти в Хьюстоне заметно отличается от цен в Северном море и Кушинге, предполагая, что новые контракты могут быть полезными для компаний, продающих нефть именно здесь. За последние недели объемы торговли прилично выросли.
«Мы следим за сигналами коммерческих клиентов, которые своими инвестициями и маркетингом сообщают нам, где им требуется управление риском», — отметил Питер Киви, управляющий по глобальному энергетическому сектору CME.
Контракты предоставляют разные возможности для каждого оператора. На CME эта торговля дополняет ее основные контракты, а ключевым остается бенчмарк WTI-Cushing. Для ICE Хьюстон — это потенциальный плацдарм на американском рынке сырой нефти, где ее основной аналогичный контракт отслеживает цену WTI.
Будет ли успех
Научное исследование показало, что новые фьючерсные контракты могут потерпеть провал, если не окажутся намного лучше существующих фьючерсов в плане снижения рисков, предупреждает Хилари Тилл, глава Premia Research в Чикаго.
В своем предположении она ссылается на вывод экономиста Холбрука Уоркинга о том, что коммерческие трейдеры предпочтут, например, WTI-Cushing для управления рисками в Хьюстоне, если он защитит их от чрезмерных убытков, а стоимость входа в рынок и выхода из него будет низкой.
WTI-Cushing и ICE Brent уже давно активно торгуемые рынки с ежедневным объемом в сотни раз выше, чем хьюстонские контракты.
«История хорошо продуманных фьючерсных контрактов, которые не могут добиться успеха, очень длинная», — добавила Тилл.
Жесткие требования
Новый контракт CME поставляется в терминалы Хьюстона, принадлежащие Enterprise Products Partners. Правила компании требуют, чтобы плотность нефти была в диапазоне 40-44, содержание серы не должно превышать 0.275%, а также содержание никеля и ванадия в размере четырех частей на миллион.
Контракт ICE поставляется в терминалы Хьюстона, которыми владеет Magellan Midstream Partners. Ее спецификации требуют плотности нефти в диапазоне 36-44, а содержание серы ограничивают 0.45%.
«У нас более жесткие требования», — отметил Киви.
При этом ICE публикует месячные средние показатели плотности и содержания серы и металлов, чтобы продемонстрировать стабильное качество контрактов на WTI. Несмешанная нефть извлекается из трубопроводов, пролегающих от месторождений в Пермском бассейне в Техасе.
Промахи в статистике
Деннис Саттон, исполнительный директор промышленной группы Crude Oil Quality Association, говорит, что отчеты ICE создают впечатление, что их контракты лучшего качестве. При этом он подчеркивает, что оператор предоставляет средние цифры, что может сглаживать отклонения на ежедневной основе.
«Если бы покупатели нефти спросили у меня совета по поводу конкретных контрактов и объемов, я бы проанализировал цифры при помощи более точных моделей линейных программ, прежде чем давать ответ», — комментирует Саттон, бывший топ-менеджер Marathon Petroleum.
S&P Global Platts, чьи оценки цены североморской нефти формируют часть физического рынка, изучает возможность включения других потоков черного золота в свой ежедневный анализ северо-западного европейского рынка.
Так, сюда могут войти легкая американская нефть, охватываемая хьюстонскими контрактами. Platts отмечает «регулярный торговый поток» из этого региона. Бенчмарк Platts Dated Brent по своей сути связан с фьючерсами на ICE Brent, которые вместе формируют ориентировочные цены для большинства объемов нефти, перевозимой по морю.
По теме:
Снижение цен на нефть может застать спекулянтов врасплох
НПЗ Луизианы ждут значительного увеличения поставок сланцевой нефти
ОПЕК помогает американскому сланцу вершить новую революцию
Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times
