На графике представлена динамика коэффициента «цена / прибыль» для акций США и Европы
Предстоящий сезон корпоративной отчетности, вероятно, будет удручающим, но, по мнению JPMorgan Chase & Co., это может оказаться и не так уж плохо для рынка акций, который уже ожидает негативных новостей. По словам стратегов, очень слабые индикаторы активности в Европе предполагают, что грядущий сезон отчетности будет непростым, а корпоративные прибыли окажутся ниже консенсус-оценок.
Об этом написал аналитик банка Мислав Матейка, который снизил свои ожидания роста прибыли на акцию в регионе на 3 процента за год. Тем не менее Матейка по-прежнему прогнозирует, что европейские акции вернутся к росту прибыли на 10 процентов к концу 2019 года, заявив при этом, что рынку необязательно видеть некоторый рост прибыли, чтобы найти силы для роста. Он проводит аналогию с 2016 годом, когда акции достигли дна в феврале, за 10 месяцев до того, как изменения EPS стали положительными.
«Рост показателя прибыли / цена за акцию (EPS) оставался негативным для двух квартальных результатов: 1К16 и 2К16, как раз после достижения дна на рынке акций», — написал он.
Стратег полагает, что инвесторы готовы к разочаровывающему сезону корпоративных прибылей, учитывая резкое падение мультипликаторов цены к прибыли для акций Европы и США с октября — 8 и 9 процентов соответственно. Он отмечает, что, хотя консенсус по прибыли в четвертом квартале все еще слишком высок, в ключевых регионах он уже снизился на 5–7 процентов.
По словам Матейки, пауза в политике Федеральной резервной системы, достижение долларом пика, а также стабилизация в динамике США и импульс активности Китая позволят акциям продолжить формирование дня, что будет благоприятствовать акциям США, поскольку они, вероятно, будут опережать своих европейских коллег в четвертом квартале и далее.
