Что может встать на пути укрепления российской валюты

Курс рубля растет благодаря соглашению ОПЕК+ о сокращении производства нефти, благодаря ожиданиям паузы в ужесточении монетарной политики ФРС, но есть риски, которые могут обозначить пределы укрепления российской валюты.

На фото: глава ЦБ Эльвира Набиуллина

Рубль слабо растет по итогам первого часа торгов на Московской бирже в понедельник, отыгрывая положительные события конца прошлой недели. Но эта слабость роста рубля показывает, насколько российская валюта нуждается в свежих драйверах. И именно они определят ближайшее направление курса рубля.

Факторы укрепления рубля

А пока можем констатировать, что рубль укрепляется на фоне ожиданий паузы в ужесточении политики ФРС, наглядным подтверждением усиления которых стало резкое снижение доходности облигаций США с инверсией на ближнем конце кривой и угрозой инверсии 2- и 10-летних бумаг (2.85%). Последнее станет признаком надвигающейся рецессии. Вышедшие в пятницу цифры показали, что число вновь созданных рабочих мест в экономике США уже не может расти прежними темпами, поскольку занятость близка к предельному потенциалу, после которого обычно начинается усиление инфляции. Но никого усиления инфляционного давления пока нет, поэтому реакция рынка такова, что инвесторы ждут именно паузу, а не дальнейшего ужесточения монетарной политики. Без учета сельскохозяйственного сектора в ноябре занятость увеличилась на 150 000, тогда как аналитики ожидали роста на 200 000, при этом часовая оплата труда выросла на 0.2% вместо ожидавшегося роста на 0.3%.

Вторым поддерживающим рубль фактором стала сделка ОПЕК+. Нефть подорожала в пятницу и понедельник утром, после того как ОПЕК и несколько стран вне картеля пришли к пониманию и решению о сокращении нефтедобычи с января на 1.2 миллиона баррелей в сутки. Нефтяной картель урежет производство на 800 000 баррелей в сутки, а другие участники сделки ОПЕК+ - на 400 000 баррелей в сутки. С пика этого года падение цен на нефть до решения картеля достигало 30%. Теперь же есть все основания для коррекции вверх. Так считает старший аналитик Banyan Hill Research по нефти и сырьевым рынкам Мэтт Бадиали.

"Сейчас у нас сложилась ситуация, при которой предложение на рынке будет сокращаться. Я ожидаю, что цены на нефть подскочат на 20% и более в ближайшую неделю или две", - добавил он.

Другим основанием ждать роста цен на нефть является как всегда живая реакция американского предложения на динамику цен. Так, с 24 по 30 ноября запасы сырой нефти в США неожиданно упали на 7.3 млн баррелей, положив конец как минимум двухмесячному марафону по их наращиванию, посылавшему понижательные импульсы рынку и повышавшему обеспокоенность избытком предложения. Число действующих буровых установок в США на минувшей неделе уменьшилось на 10 до 877 единиц в результате недавнего обвала цен на нефть, показал отчет Baker Hughes. Кстати, благодаря рекордно низкому импорту и растущему экспорту, США впервые за 75 лет стали нетто-экспортером нефти.

Чего опасаться игрокам рубля

Но как всегда есть риски, о которых не нужно забывать. Если нефть действительно вырастет, это станет неким буфером перед возможным усилением санкций США и возобновлением интервенций ЦБ. Но два этих ключевых фактора вновь могут снизить корреляцию рубля и нефти, как это уже было раньше в 2018 году начиная с апреля.

Есть еще и третий риск. Это Китай. Удар Трампа по Поднебесной, наконец-то, достиг цели. Вместо роста экспорта на 10%, как того ожидали аналитики, показатель вырос на величину вдвое меньшую за минувший отчетный месяц, как показали вышедшие на выходных данные. Импорт оторвался от ожиданий еще больше. Это говорит о том, что мягкое замедление может обернуться в стремительное торможение гиганта, что усилит риски замедления глобального экономического роста. Зная характер Трампа, нельзя исключать и срыва торговой сделки между США и КНР. Это окажет давление на активы ЕМ-сегмента.

Также в фокусе внимания локального валютного рынка на текущей неделе будет пятничный совет директоров ЦБР. Аналитики ждут сохранения текущего уровня ключевой ставки в 7.50% годовых. Но главное, что всех волнует - Центробанк должен будет сообщить о сроках и параметрах возвращения на рынок с покупкой валюты для Минфина в рамках бюджетного правила, временно приостановленной в августе. К 11:14 мск котировки пары доллар/рубль расчетами “завтра” были на уровне 66.19, и рубль набирает 20 копеек. Пара евро/рубль расчетами “завтра” сейчас вблизи уровня 75.65, и здесь рубль растет на 9 копеек.  

По теме:

Курс рубля резко вырос к доллару на новостях о сделке ОПЕК+