Хеджировать нефть против курса рубля — новый тренд среди российских экспортеров

Объем таких операций исчисляется в сотнях миллионов долларах и, по прогнозам банковских экспертов, будет увеличиваться. Корреляция рубля и нефти нарушилась, что формирует большую неопределенность для ориентированных на экспорт корпоративных доходов, заставляя бизнес задуматься, как убрать такие риски.

Взаимосвязь между курсом рубля к доллару и динамикой цен на нефть существенно сократилась в 2018 году. Это произошло по нескольким причинам. Одна из них: Банк России в рамках бюджетного правила ежедневно покупал на рынке иностранную валюту на величину сверхдоходов от продажи энергоносителей. Другая: значительное увеличение геополитических рисков в виде уже введенных против России санкций, а также риска дополнительных более жестких ограничений против российских госбанков, а также запрет на покупку государственных облигаций.

Если с 3 октября нефть Brent на мировом рынке упала на 28.6%, то рубль снизился к доллару всего на 3%. В предыдущие годы коэффициент корреляции (прим. ProFinance.ru: 30-дневная скользящая средняя) между динамикой Brent и курсом USDRUB традиционно составлял от -0.8 до -1.0. То есть с вероятностью 80% рубль дорожал, если нефть росла в цене. Но в апреле и мае взаимосвязь из-за санкций стала положительной: нефть росла, но рубль дешевел. С тех пор коэффициент не превышал -0.5, а в настоящий момент составляет -0.34.

В связи с этим для российских предпринимателей, чья деятельность связана с экспортными операциями, возникает значительная неопределенность в том как хеджировать свои риски. Теперь дорогая нефть вовсе не гарантирует укрепление рубля, падение нефтяных котировок не означает, что нужно ожидать обесценивания российской валюты.

Банки отмечают повышенный спрос бизнеса на хеджирование цены нефти марки Brent против курса рубля, пишет Bloomberg. Руководитель отдела операций с производными инструментами ВТБ Капитал Игорь Голутвин отмечает, раньше такое хеджирование было из разряда экзотики, а теперь объемы таких схем хеджирования составляют сотни миллионов долларов.

Российские экспортеры несут свои расходы в рублях, а зарабатывают в долларах. Если курс российской валюты снижается, они выигрывают с точки зрения доходов. Сейчас ситуация для многих таких компаний очень комфортная. Но если цены на нефть продолжат снижение, то в определенный момент это может стать проблемой. Поэтому у ориентированных на экспорт компаний появляется желание зафиксировать текущую ситуацию за счет хеджа нефти против рубля.

С начала 2018 года стоимость барреля Brent в рублях выросла по состоянию на момент написания статьи на 8% до 4 149 рублей за «нефтяную бочку». С марта по октябрь цена Brent в рублях стабильно увеличивалась. В начале октября рост по сравнению с январем составлял 48%. Но затем на фоне обвала мировых нефтяных котировок цена Brent в рублях резко снизилась на 31.5%.

По теме:

Ставки крупных спекулянтов на рост курса рубля к доллару достигли рекордных значений с конца июня

Банк России установил, кто стоял за продажами рубля в 2018 году

ЦБ РФ сообщил о резком росте числа прогнозирующих слабый рубль россиян

Пора покупать нефть, золото и другие металлы — Goldman Sachs