Растущие затраты (рост процентных ставок) на финансирование (дефицита текущего счета) сделают валюты стран-импортеров иностранного капитала, таких как США, уязвимыми перед ослаблением, в то время как валюты стран-экспортеров капитала, таких как еврозона и Япония, должны укрепиться, написали аналитики Morgan Stanley во главе с Хансом Редекером в глобальном прогнозе рынка на 2019 год.
После того как администрация Трампа провела фискальное стимулирование, понизив налоги и увеличив дефицит госбюджета, а ФРС продолжила повышать процентные ставки, что наряду с дерегулированием породило ралли доллара в 2018 году, в 2019 год картина радикально изменится. Из-за роста процентных ставок в Америке расходы на финансирование раздутого Трампом дефицита бюджета заметно возрастут. И вместо импульса к росту экономика США получит несколько тормозящих факторов. Это сбалансирует темпы роста в рамках всей мировой экономики. Ценой таких перемен станет ослабление доллара.
Слабость доллара и снизившиеся цены на активы развивающихся рынков поддержат восстановление последних. Рост спроса на капитал в Северной Азии и Европе должен сократить избыточные сбережения в этих регионах, ослабить глобальные условия ликвидности и подстегнуть волатильность активов.
Вот основные рекомендации банка на следующий год.
- 1) Продавать доллар США против корзины из евро (EUR) и шведской кроны (SEK) на фоне прогноза роста инфляции в еврозоне и перспективы интеграции. Повышение ставок Риксбанком должно значительно увеличить привлекательность SEK, в то время как экономический рост в США будет замедляться.
- 2) Продавать доллар/иену (USD/JPY) на фоне прогноза усиления репатриации японского капитала и замедления роста в США.
- 3) Продавать австралийский доллар за иену (AUD/JPY) на фоне слабых балансов домашних хозяйств, более жестких условий ликвидности и репатриации японского капитала.
- 4) Продавать AUD, новозеландский доллар (NZD), канадский доллара (CAD) против корзина из SEK и норвежской кроны (NOK), так как сильные европейские экономические перспективы контрастирует со слабыми балансами...
- 5) Шорт франк/иены (CHF/JPY) на фоне разнящегося влияния поддержки репатриации и европейской интеграции.
- 6) Длинная позиция по бразильскому реалу / мексиканскому песо (BRL/MXN), поскольку неопределенность политики и бюджетные риски, вероятно, будут влиять на MXN.
- 7) Продажа доллара США против корзины ARS, ZAR, IDR; выбор сделан в пользу высокодоходных валют EM, поддерживаемых высокой отдаче кэрри-трейда и прогнозом ослабления DXY.
- 8) Шорт USD/INR.
- 9) Шорт CHF/CZK.
- 10) Лонг SGD/CNH.
- 11) Покупка казначейских облигаций, продажа облигаций Германии и Британии на 2019 год.
По теме:
Goldman Sachs прогнозирует падение доллара в 2019 году
Эксперты Citi рассказали, чего ждать от курса доллара в ближайший год
