Из-за заметного падения спроса на ОФЗ со стороны нерезидентов во втором квартале, эксперты Райффайзен корректируют свои прогнозы по курсу доллара к рублю.

По прогнозу аналитиков банка, приток иностранного капитала в ОФЗ по итогам 2018 года окажется в два раза ниже и составит $6.5 млрд, однако Минфину РФ удастся разместить евробонды осенью. Кроме того, рост долларовых ставок не позволит российским заемщикам рефинансировать на внешних рынках весь погашаемый корпоративный долг (как ожидается, этот показатель снизится со 100% в прошлом году до 70-80%).

«Согласно нашей модели, эти предположения транслируются в справедливый курс рубля (12-месячное среднее значение) в диапазоне 60-62 руб./долл. при нефти 70-$80 долл./барр. Brent (такая низкая чувствительность рубля к нефти обусловлена действием бюджетного правила)», - пишут аналитики Райффайзен. - «Отметим, что с начала этого года средний курс рубля составил 59,6 руб./долл., в то время как нефть — 71,3 долл./барр., то есть наша оценка справедливого курса, хотя и несколько ниже наблюдаемого в моменте спот-курса (63,23 руб.), не предполагает укрепление рубля».

Кроме того, эксперты обращают внимание и на фактор дефицита валютной ликвидности на российском рынке, связанного с тем, что еще в конце мая у банков почти закончилась свободная валюта. Связано это было с увеличением недолгового вывоза капитала, в следствие чего некоторым банкам приходится периодически занимать валюту у ЦБ.

«Этот фактор может оказать дополнительное давление на курс рубля (рабочей выглядит идея покупать валюту в период налоговых платежей с продажей после с целью получения спреда 0,5-1 руб.)», - пишут эксперты Райффайзен.