Инвесторы без страха и упрека

Куда делась волатильность? На прошлой неделе индекс VIX подрос было до 12.6, однако сегодня он уже снова ниже 11.00. Такое впечатление, что финансовые рынки выработали иммунитет к плохим новостям в целом и к политическим неурядицам в частности. Над американским президентом нависла угроза импичмента, а фондовые индексы в США растут как ни в чем не бывало. Упали один раз, в среду на прошлой неделе, когда обиженный увольнением Коми рассказал о том, как Трамп давил на него, пытаясь прекратить расследование в отношении связей бывшего советника по национальной безопасности Флина с Россией. Но уже на следующий день возобновили рост.

Частично проблема объясняется пресловутой беспечностью бычьего рынка, склонного к образованию пузырей. Но дело не только в этом. Политика, особенно в ее нынешней форме, настолько непредсказуема, что инвесторам сложно делать какие бы то ни было выводы. Да, внутриусобицы Белого Дома, это плохо, но пока неясно, как это повлияет на экономику и на кредитно-денежную политику ФРС. С одной стороны, Трампу, вероятно, будет сложнее реализовать свои стимулирующие реформы. Но с другой - Федрезерв может повременить с повышением ставки, учитывая новые обстоятельства. Кроме того, устойчиво доллар снижается по всему спектру рынка, на радость экспортерам. Это противоречивые факторы, и пока один из них не получил ощутимое преимущество, рынок предпочитает двигаться по пути наименьшего сопротивления - в данном случае - наверх.

Куда уходит Федрезерв

А вот и никуда. Центральный банк не за тем пришел на рынки и подчинил их себе, чтобы вот так запросто отказаться от своей власти. Регулятор повышает ставку и собирается сократить свой раздутый баланс, однако он будет делать это максимально плавно и вряд ли вернет его к докризисным уровням. Во-первых, чтобы не пугать рынки, а во-вторых, чтобы оставить себе место для маневра.

Кое-какие подробности на этот счет мы узнаем уже завтра, из протокола майского заседания Федерального комитета по открытым рынкам. С прогнозами по ставке все уже более или менее определились (от регулятора ждут одного повышение в июне и еще одного до конца года), поэтому сейчас всех в большей степени интересует тема баланса: когда, как и сколько. Как только рынок получит более или менее четкие ответы на эти вопросы, рынок начнет закладывать это в цены - некоторые аналитики полагают, что процесс сокращения начнется уже в сентябре - и это повлияет на доллар получше комментариев Трампа, Меркель и Шойбле вместе взятых. Так что не пропустите публикацию завтра в 21.00 по Москве.

Ирак, так и быть, согласен, но что это даст?

Итак, саудиты убедили Ирак, что соглашение о сокращении уровня добычи надо продлить на девять месяцев, скорее всего, им удастся склонить на свою сторону и других сомневающихся. Однако ни шесть, ни девять месяцев до конца не решат проблему профицита на рынке. И дело не только в американских сланцевиках, которые сумели оптимизироваться и сейчас бодро наращивают добычу. Канада , Бразилия и другие производители трудноизвлекаемой нефти, например, в Мексиканском заливе, также активизировались и спешат отхватить себе долю рынка, оставленную ОПЕК. Даже Китай не дремлет: правительство готово отдать нефтегазовый сектор в частные руки, чтобы повысить его эффективность.

Ничего удивительного, что мировые запасы сокращаются гораздо медленнее, чем хотелось бы странам-экспортерам, участвующим в сделке. Более того, соглашение ОПЕК+ действует с января, а "свет в конце туннеля", как выразился министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль Фалих, забрезжил лишь полтора месяца назад. В связи с этим вопрос: сколько еще баррелей нефти придется принести в жертву, чтобы переломить ситуацию на рынке? Нефть сегодня снова подорожала, но... все в том же многомесячном диапазоне.

Татьяна Чепкова Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс