Если интерес к твердой валюте опережает спрос на местные денежные единицы, значит инвесторов привлекает высокая доходность, а вовсе не экономическая стабильность или рост. Несмотря на бурную активность и энтузиазм инвесторов на развивающихся рынках, они совсем не верят в светлое будущее этих экономик, а просто хотят подзаработать. По данным EPFR Global, в третьем квартале этого года приток капитала на развивающиеся рынки достиг 35 млрд долларов, это в три с половиной раза больше, чем во втором квартале. А за первые три месяца года вообще зафиксирован отток в размере 3 млрд.

Некоторые экономисты полагают, что эти инвестиционные потоки можно объяснить улучшением настроений в странах с дружественными по отношению к рынкам политиками, например, в Аргентине и Бразилии, а также ростом цен на сырьевые активы, который играет на руку экспортерам, в частности, России и Южной Африке. И все же главный мотив, толкающий инвесторов на развивающиеся рынки, это ультранизкая доходность в развитых странах и летние намеки ФРС, что процентные ставки останутся вблизи минимумов дольше, чем предполагалось. "Многие инвесторы, пришедшие на развивающиеся рынки, просто скупали все без разбора", - отмечает Пабло Голдберг, финансовый управляющий из BlackRock.

По теме: Рубль: "вечеринка на амфетаминах" продолжается

По теме: Barclays советует инвестировать в развивающиеся рынки

В среду на этой неделе Аргентина продала два выпуска еврооблигаций на общую сумму 2.5 млрд евро (2.8 млрд долларов). Но инвесторам этого было мало, они были готовы одолжить аргентинскому правительству 6.3 млрд евро. Напомним, что эта страна совсем недавно вернулась на международные рынки после многолетних споров в держателями облигаций, возникших на почве дефолта по обязательствам на сумму более 80 млрд долларов в 2001 году. В апреле Аргентина разместила рекордное количество облигаций на суму 16.5 млрд долларов. Однако структура аргентинского долгового рынка имеет еще одну особенность, связанную с нездоровым интересом к развивающимся рынкам: за три месяца до сентября только 39% капитала было вложено в местные валютные фонды. Зато на долю тех, кто инвестирует только в активы в твердой валюте, например, в долларах или евро, пришлось 52% всех денег, остальные распределились между смешанными фондами.

Сильный спрос на активы в твердой валюте также проявляется через растущую разницу в доходности между ними и активами в местной валюте. Судя по индексу J.P. Morgan Chase, в сентябре она достигла максимума с июля 2014 года. В этом месяце облигации развивающихся рынков в иностранной валюте в среднем приносили доходность 5% по сравнению с 6.2% по облигациям в местной валюте. Доходность и цена на облигации находятся в обратной зависимости, то есть движутся в противоположном направлении.

По словам Дидье Сент-Джорджа из инвестиционного комитета Carmignac, сейчас на развивающихся рынка появились инвесторы, у которых хватает смелости, чтобы вкладывать деньги в долларовые активы, но на местные рука не поднимается. Эта компания нарастила вложения в оба типа активов на развивающихся рынках, однако все равно придерживается осторожных прогнозов.

Аналитики BlackRock подчеркивают, что в третьем квартале инвесторы из США покупали исключительно долларовые активы ЕМ-сегмента, а европейцев интересовали также и инструменты в местной валюте. Это говорит о том, что решения американцев носят скорее импульсивный характер, они просто хотели куда-то вложить деньги. Данные по движению капитала в фондах также свидетельствуют о том, что более легкие на подъем частные инвесторы последние несколько месяцев предпочитают активы в твердой валюте и сокращают свои инвестиции в местной.

Хани Редха, финансовый управляющий из РineBridge Investments, отмечает, что приток частного капитала в доллары и евро подчеркивает непостоянство и гонку за доходностью как основной фактор спроса."Если Федрезерв удивит рынки своим решением, скорее всего в ЕМ сегменте начнется разворот" - добавил он. Также не исключено, что инвесторы сознательно избегают местных валют из-за их стремительного падения в течение последних двух лет.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Wall Street Journal Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex