"Возможно ли, чтобы цены на золото росли вместе с ростом процентных ставок? Все зависит от обстоятельств. Исторически динамика цен на золото была смешанной – случались периоды, когда золото дорожало, несмотря на ужесточение монетарной политики ФРС, и периоды, когда цены оказывались под давлением. Мы думаем, что для золота важны реальные, а не номинальные процентные ставки. То есть необходимо учитывать инфляцию, инфляционные ожидания и мнение рынка о том, опережает ФРС кривую или запаздывает за кривой. При том, что мы ждем повышения ставки ФРС в декабре, мы все еще считаем, что реальные процентные ставки в США могут упасть еще ниже, что поддерживает нашу позитивную оценку дальнейших перспектив рынка золота. Одновременно необходимо учесть специфичные для рынка факторы: в 2004-2007 годах введение ETF-фондов по золоту и значительный приток вкладов в этот период в сочетании с дехеджированием со стороны производителей были важными факторами, способствовавшими ценовому ралли, несмотря на повышение процентных ставок в США.
Изменения прогноза ФРС в отношении повышения ставки – от четырех повышений на начало 2016 года до только одного повышения на настоящий момент – совпало с ростом цен на золото на 24%. Это существенные изменения, и мы думаем, что на данном этапе было бы разумно признать, что соотношение риск/вознаграждение больше не настолько привлекательно, как еще год назад. Мы продолжаем прогнозировать удорожание золота, однако проявили бы большую осторожность, чем когда либо, в отношении потенциальных рисков, с которыми может столкнуться рынок золота. Поскольку золото имеет наибольшую негативную корреляцию со ставками в США, чем с валютами G10 и развивающихся рынков, в периоды, когда процентные ставки увеличиваются, цены на золото, скорее всего, будут снижаться. Принимая во внимание наше мнение о том, что ключевым драйвером рынка являются реальные процентные ставки, рост номинальных ставок при низком уровне инфляции представляет собой ключевой риск", - отметил стратег UBS Джони Тевес. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex
