За неделю, прошедшую после решения Банка Японии о переходе к таргетированию кривой доходности, появилось огромное количество противоречивых мнений экономистов и участников рынка относительно того, что же именно сделал регулятор, и что это значит для японской экономики и рынков. Мы согласны с тем, что новый курс вряд ли окажется эффективнее предыдущего в том, что касается стимулирования экономики. Для этого потребовалось бы убедить рынок в реалистичности обещаний господина Куроды позволить инфляции выстрелить выше 2% в то время как в результате многолетней стимулирующей политики не удалось пока достичь и значения в 1%. В то же время мы не согласны с тем, что у Банка Японии «закончились инструменты стимулирования» или что он его сокращает. Напротив, на наш взгляд, смена курса монетарной политики говорит о решимости регулятора  исправить ситуацию и сделать так, чтобы стимулирование, наконец, достигло реальной экономики.

В настоящий момент иеной торговать сложно. По оценкам нашей квантовой модели, она близка к долгосрочному «справедливому» курсу против доллара, поэтому и продавать ее предпочтительнее против американской валюты, чем против европейской. Однако снижение инфляционных ожиданий в Японии по сравнению с США означает, что в этом году реальный дифференциал доходности делал иену привлекательнее доллара. Наши валютные стратеги сохраняют трехмесячный прогноз по доллар/иене на уровне Y108. Он основан на предположении о том, что FOMC осознает наличие необходимости более высоких номинальных ставок, связанной с ростом инфляционного давления. Это, а также решимость Банка Японии достичь целевого уровня по инфляции должны привести к смещению реального дифференциала доходности в пользу доллара.  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex