Политические риски в Италии и других странах Европы не будут препятствовать евро получению выгод от притока капитала, который должен продолжать превышать финансовые оттоки, считает аналитик Morgan Stanley Ханс Редекер. Если Италия отклонит пакет реформ, предложенных премьер-министром Ренци, в ходе предстоящего референдума, начальное снижение евро должно предоставить возможность для покупки. Morgan Stanley придерживается бычьего взгляда на евро, который стойко преодолевает гору проблем. Финансовые учреждения не экспортируют столько номинированного в евро капитала, чтобы компенсировать более высокий приток средств от внешнеторговых операций.

Италия представляет собой определенный риск для евро. Если правительство Ренци потерпит неудачу на конституционном референдуме, это может повлиять на суверенные облигации, кредитные спреды и фондовые рынки, но вряд ли окажет длительное негативное воздействие на валюту, поскольку падение евро снизит цены на номинированные в единой валюте активы, что повысит их привлекательность. FX-рынки больше не следуют правилам, где отрицательные экономические факторы или политические риски приводят к ослаблению национальных валют, как было доказано в случае с японской иеной. В течение года японская иена выросла, несмотря на ослабление экономики и монетарной политики. Евро в настоящее время находится в аналогичной ситуации.

В случае, если ЕЦБ ослабит политику из-за роста политических рисков в Италии и их негативного влияния на экономику Европы, евро может проигнорировать эти события. Плоская кривая доходности в Европе оставляет евро более зависимым к динамике реальных процентных ставок и доходности; с низкой номинальной доходностью евро сталкивается с риском падения внутренних инфляционных ожиданий, превышающего скорость, с которой могут падать номинальные ставки. Политические риски зоны евро могут еще больше подавить инфляционные ожидания населения региона, подталкивая реальные ставки выше.

Растущий евро контрпродуктивен для периферийных стран. По оценкам Morgan Stanley, Италия и другие периферийные экономики ЕС требуют низкого обменного курса евро для стимулирования экспорта. "Если евро будет расти, мы считаем, что это оставит такие страны экономически и политически уязвимыми", - прогнозирует Morgan Stanley. Италия покажет экономический рост на уровне 0.8% в этом году, 0.7% в 2017 году при устойчивом или незначительном увеличении уровня долга, прогнозируют в банке. "Референдум является ключевым политическим событием, так как Ренци может уйти в отставку, если он проиграет….", - сказал экономист Morgan Stanley по Италии Даниэле Антонуччи в отдельном интервью. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex