Премьер министр Японии Синзо Абе так до сих по и не выпустил свою третью стрелу, олицетворяющую структурные реформы. Итак, премьер министр, в очередной раз выбранный главой правящей либерально-демократической партии Японии в среду на минувшей неделе озвучил свою новую экономическую программу. Фондовый рынок, похоже, впечатлился, продемонстрировав рост на 7,7% - хотя Токийская фондовая биржа в последнее время успешно конкурирует с Шанхайской за почетное звание самой волатильной.  Что же, Абэномика выходит на новый уровень? Не стоит спешить с оптимистичными выводами.  Несмотря на свою энергетику и рвение, премьер министр по-прежнему увиливает от необходимых экономических реформ. Вместо этого Абэ объявил о весьма скромном стимулировании расходов, то есть, фактически, вернулся к первой из трех стрел Абэномики. 

Государственные расходы могут поднять ВВП на короткое время, однако они не способны создать устойчивое и долгосрочное восстановление, потому что люди достаточно разумны, они понимают, что за стимулы рано или поздно придется платить. Япония уже построила все необходимые ей автострады и мосты, а гигантские долги говорят о том, что дальше наращивать расходы просто некуда. Абэ также подтвердил свое намерение сократить маргинальную налоговую ставку на доходы компаний. Конечно, подобная мера - не новость, однако, приятно слышать, что премьер-министр не отказывается от своих слов. Однако одного корпоративного налога не достаточно.  Чтобы изменить поведение людей, мотивация должна быть достаточно сильной, а налоги нужно сокращать повсеместно и предсказуемо, тогда как план Абэ имеет целевой характер и снабжен различными оговорками.  Даже после снижения ставки налога на 3,3% в 2016 году она все равно останется достаточно высокой - 31,3%. Это один из самых высоких налогов в мире.

В отношении монетарной политики член управляющего совета Банка Японии Такахиде Киучи недавно признал, что страна, скорее всего, не достигнет установленной инфляционной цели на уровне 2% к 2018 году. Базовая инфляция остается отрицательной, хотя в прошлом году Харухико Курода пообещал, что она больше никогда не опустится ниже 1%.  Курода записывает снижение реальной процентной ставки на счет агрессивного расширения баланса регулятора, однако, совершенно очевидно, что вторая стрела Абэномики также не достигла цели. Таким образом, остается третья стрела - реформы на стороне предложения. Все надежды только на нее. Однако она зависит от политической реакции на снижение темпов роста, но Абэ пока так ничего и не предпринял в этом направлении.

В четверг кабинет министров опубликовал показатели по росту за второй квартал, которые зафиксировали сокращение экономики на 1,2% в годовом исчислении, что незначительно лучше первоначальной оценки на уровне -1,6%. Однако улучшение - если это можно так назвать - обусловлено в основном ростом запасов, а это значит, что компании продолжат сокращать объемы производства.  Реальные зарплаты находятся в состоянии стагнации и не оправдывают ожиданий аналитиков. Пока третья стрела Абэ состоит из достойных но очень скромных мер, объявленных в июне.  Реформы в области корпоративного управления, безусловно, важны, равно как и участие в транс-тихоокеанском партнерстве, но они принесут плоды в будущем, не исключено, что партнерство сработает уже после завершения срока премьерства Абэ. 

Японской экономике требуется масштабное дерегулирование.  Оно подразумевает низкий (а не просто сниженный) налог на прибыли компаний, более лояльные законы иммиграции для привлечения талантливых иностранных сотрудников, а также дерегулирование защищенных сегментов сектора услуг. Послабление законодательства на рынке труда также будет способствовать увеличению численности рабочих мест и росту производительности, работникам будет проще менять рабочие места. Судя по всему, Абэ согласен с тем, что реформы нужны, но он не знает, как их провернуть.  Если он срочно что-то не предпримет, то пополнит ряды еще премьеров, не оправдавших надежд. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Wall Street Journal Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex