Аналитики Nomura уверены, что Федрезерв поднимет ставку в декабре этого года. При этом в банке называют пять причин, по которым азиатские страны, кроме Японии, безболезненно перенесут начальные стадии процесса ужесточения в США, особенно по сравнению с другими странами развивающегося сегмента. Эти же причины и факторы легли в основу оптимистичных прогнозов по региональным экономикам, которые должны показать неплохую динамику в ближайшие кварталы. 

1. Инвестиционная дискриминация в сегменте развивающихся стран 

Паника 2013 года, возникшая на фоне планируемого сокращения программы количественного смягчения ФРС, показала, что развивающиеся рынки более не являются однородной группой. Так называемая «хрупкая пятерка» - Бразилия, Индия, Индонезия, Турция и Южная Африка - быстро проявили свои слабые стороны и тут же поплатились за это, тогда как другие развивающиеся страны с более надежным и внушающим доверие платежным балансом, вышли сухими из воды. В таблице приводятся последние данные по фундаментальным показателям азиатских стран развивающегося сегмента в сравнении со средними значениями по развивающимся странам всего мира. Если говорить о тех индикаторах, на которые в первую очередь обращают внимание международные инвесторы в период анти-рисковых настроений - платежный баланс, фискальная и макроэкономическая стабильность - то в Азии (без учета Японии) дела обстоят куда лучше, чем в целом по миру.

Снижение цен на нефть в два раза также поддержало экономический рост и способствовало улучшению фундаментальных показателей в азиатских странах, которые, в основном, являются чистыми импортерами этого энергоресурса. Кроме того, паника в 2013 году открыла некоторым странам в регионе глаза и заставила навести порядок в своих финансах. Индия укрепила свой платежный баланс, а Малайзия добилась немалых успехов в фискальной консолидации.

2. Повышение ставки ФРС вряд ли для кого-то будет сюрпризом

Нет никаких сомнений в том, что повышение ставки по федеральным фондам - одно из наиболее ожидаемых событий в истории монетарной политики. Объявление о сокращении программы стимулов и, соответственно, его реализация служат наглядным примером и ориентиром того, что может произойти на этот раз: когда глава ФРС Бен Бернанке объявил о том, что Центробанк в скором времени начнет сворачивать QE, на развивающихся рынках начались масштабные распродажи и массовый исход инвесторов. Но когда же Центробанк действительно начал сокращение - это произошло в декабре 2013 года - все уже упокоились и реакция была гораздо более сдержанной.

3. Сначала ФРС будет действовать осмотрительно

На самом деле, темпы нормализации монетарной политики гораздо важнее, чем сроки первого повышения ставки. Учитывая то, что сейчас она близка к нулю, а также принимая во внимание разнонаправленность монетарных политик в других странах и продолжительность текущей экономической экспансии США,  можно предположить, что ФРС сначала будет действовать крайне осторожно и осмотрительно. По крайней мере, подобную стратегию диктуют принципы управления рисками в сложившейся ситуации. Центробанк скорее допустит рост инфляции выше 2%, чем поставит под угрозу процесс восстановления. Как только начнется цикл ужесточения, Федрезерв постарается сделать его максимально плавным и постепенным. Чтобы контролировать рыночные ожидания, регулятор вернет подзабытое заявление о намерениях. В Nomura полагают, что Центробанк будет повышать ставку через заседание, но на ранних стадиях, вероятно, и того реже.

4. ЕЦБ и Банк Японии компенсируют сокращение ликвидности

Последствия программ количественного смягчения в виде масштабной покупки облигаций Европейским центральным банком и Банком Японии доберутся и до азиатских развивающихся стран, хоть и с некоторой задержкой. Это отчасти компенсирует сокращение мировой ликвидности, вызванное ужесточением монетарной политики США. Поразительно, но именно развивающиеся страны - особенно в Азии - выделяются своей высокой доходностью по гос. облигациям инвестиционного класса на фоне.

5. Китайская экономика продолжит расти

Китайский фондовый рынок пережил довольно резкую коррекцию. Многие даже забеспокоились о том, что экономический рост в стране замедляется, или, хуже того, грозит спровоцировать пресловутую жесткую посадку. Поводов для пессимизма, конечно, хватает, но паниковать нет причины. Скорее всего, во втором полугодии ВВП в Китае вырастет на 6.9%. Коррекция на фондовом рынке не окажет существенного влияния на благосостояние китайцев за счет сохранения кумулятивного эффекта стимулирующих мер. Индексы PMI снижаются, что в определенной степени обусловлено настроениями. Кроме того, у правительства есть возможность стабилизировать рынок собственного капитала. Экономические данные позволяют разглядеть зарождающиеся признаки улучшений, а это значит. что в ближайшее время Китай порадует нас благоприятной статистикой. И все же аналитики Nomura предупреждают, что улучшения в Китае будут временными, стране по-прежнему нужно решить массу серьезных структурных проблем, которые проявятся более остро в 2016 году и замедлят рост ВВП до 6.5%. Пока же устойчивость Китая сыграет роль буфера для остальной развивающейся Азии.

Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex