Банк России 15 июня объявит свое решение в отношении ключевой процентной ставки, текущее значение которой составляет 12.5%. На предыдущем заседании 30 апреля ЦБ РФ снизил ставку сразу на 150 базисных пунктов с 14% до 12.5%. Средний прогноз 25 экономистов и аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, подразумевает, что 15 июня ключевая ставка будет снижена на 100 базисных пунктов до 11.5%.

Выстраивая свое мнение на этот счет, мы обращаемся к рыночной оценке предстоящего решения Банка России. На момент заседания от 30 апреля средний прогноз экономистов подразумевал снижение ставки на 1%. Спрэд между форвардной ставкой 3месяца/6месяцев и 3-месячной ставкой Моспрайм составлял на 28 апреля -130 базисных пунктов, а Центробанк в итоге снизил ставку на 150 базисных пунктов.

На 20 мая спрэд составлял -105 базисных пунктов и к настоящему моменту сократился до -60 базисных пунктов, указывая на возросшие риски того, что фактически ключевая ставка Банка России может быть снижена менее чем на 1%.

Есть ряд факторов, намекающих на то, что Центробанк может так и поступить. В настоящий момент, в отличие от прошлых заседаний, Банку России нет необходимости противостоять высоким темпам укрепления рубля. Также у Банка России есть соблазн «разочаровать» рынок ОФЗ. Мы в своем мнении склоняемся к тому, что риски снижения ставки на 50 базисных пунктов составляют 50% и равны рискам снижения ключевой ставки на 100 базисных пунктов (в соответствии с ожиданиями экономистов).

Однако при любом из двух исходов, реакция рубля, с большой долей вероятности, будет несущественной. Как нам кажется, Банк России достаточно четко обозначил рынку комфортный для себя диапазон 50/60 рублей за доллар. И сейчас доллар/рубль находится вблизи среднего значения этого диапазона. Михаил Шульгин Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex